随着卡塔尔行的阴燃，世界市场越来越依赖海湾石油美元

（此版本的故事更正了第8段，以澄清Abhishek Kumar是首席投资经理，道富环球投资咨询公司的新兴市场债务，而不是新兴债务专家）

由Sujata Rao

伦敦（路透社）-卡塔尔与邻国的紧张关系使世界市场对海湾国家之间任何金融不稳定迹象感到不安，海湾国家大量的石油美元储蓄遍布全球投资。

外交争端-海湾地区的一些国家因涉嫌支持恐怖主义而切断了与卡塔尔的联系，多哈否认了这一言论-美国和欧洲央行已经准备通过放松多年的超级宽松政策来助长全球借贷成本的上升信用。

海湾国家在更深的危机中遣返石油美元，可能会加剧财务压力。

担忧源于长期以来与海湾国家的货币挂钩。卡塔尔已经在争取稳定里亚尔对美元的固定汇率；投资者现在担心长期危机可能蔓延至沙特阿拉伯，科威特，阿拉伯联合酋长国，巴林和阿曼。

海湾国家政府坚持要钉住美元，而科威特，沙特阿拉伯，卡塔尔和阿拉伯联合酋长国的主权财富总额接近3万亿美元，他们有足够的资源这样做。

但是，大部分缓冲区都在海外持有。

从意大利的银行到硅谷的初创企业，美国国债和伦敦的摩天大楼，海湾货币几乎没有一个主流资产类别。在2006年左右的石油繁荣鼎盛时期，每年将以石油为燃料的盈余净“回收”到世界市场的金额超过5,000亿美元，其中大部分来自海湾地区。

“（海湾）僵持可能会持续数年，”道富环球投资咨询公司新兴市场债务首席投资经理Abhishek Kumar说。

“他们在全球拥有主要物业，以及未公开数量的流动资产-债券和股票-因此，如果他们需要出售，将会感受到影响。”

根据法国巴黎银行当时的报告，这种担忧在2014年引起了关注，当时油价暴跌导致石油美元在18年来首次从市场上净撤出。

海湾国家已经轻松地抵制了过去的钉住汇率制，例如2009年迪拜危机期间和2016年初油价触及每桶27美元时。到目前为止，压力只限于卡塔尔。

如果危机加剧，卡塔尔银行可能需要更多的援助，卡塔尔银行的外部债务达500亿美元，使中央银行的储备金相形见war。

但是，卡塔尔排行只是地区政府的一个障碍。他们面临着黯淡的石油价格前景，以及坚挺的美元和美国利率上涨，尽管与钉住汇率挂钩，但阻碍了他们寻求经济多样化的努力。

伊顿•万斯（Eaton Vance）新兴债务负责人迈克尔•奇拉米（Michael Cirami）表示：“（海湾）钉住汇率制将受到挑战。“有关系吗？如果您在该地区有投资，那应该很重要。”

海湾观察者面临的最大问题是查明海外财富的真实范围和位置，诸如卡塔尔大众汽车股份或沙特对优步的投资等引人注目的资产只是冰山一角。

从美国政府的数据可以看出，海湾国家拥有大约2400亿美元的美国国债。据信，沙特阿拉伯将其中央银行资产的绝大部分以美元存款形式持有，美国国债总额为1,260亿美元。

如果需要，海湾国家可以多么容易地将海外资产换成现金？有些嵌入公司中。但惠誉估计，即使在卡塔尔拥有庞大的房地产投资组合的情况下，也只有10％至20％的资产缺乏流动性。

2014年法国巴黎银行（BNP Paribas）的报告计算得出，去年回收的石油美元中，有十分之一以上流入股票和债券，而20％的石油美元直接用于股权。

该说明说，在其余的债券中，至少有一半用于银行存款，然后进入贷款市场。

“人们应该期望海湾国家政府在必要时出售流动资产。我确信，卡塔尔人将把其流动性较差的资产中的一部分转移到流动性较高的资产中，作为一种保险形式，即将房地产转移至股票中。”

纳斯达克企业解决方案公司（Nasdaq Corporate Solutions）的一项研究显示，与此同时，欧洲公司在海湾地区的持股量可能比以前认为的要大四倍，因为这些投资通常是通过外部资产管理公司进行的。

不过，海湾危机的影响可能会被两个因素稀释。

首先，全球养老金和保险业的70万亿美元资产基础持续增长，抵消了海湾地区的推定销售额。其次，低债务水平应允许海湾国家借贷，而不是出售家庭白银。

惠誉数据显示，六个海湾国家的外部主权债务已经从2009年的水平增加了五倍，达到1500亿美元左右，而且它们将来可能会定期利用债券市场。

“如果他们没有发行债券和积累流动性，我认为我们会看到更大的压力。他们一直在利用这些债券的收益来弥合差距。