30年过去了，附有10％息票的国库券脱颖而出

波士顿（路透社）-自1985年以来，几乎没有什么东西能赢得持久的声誉和普遍赞誉。其中一项是收益最高的美国政府债券，轻松超过了新的可乐，Commodores Amiga电脑，电源套装和长发。

本周30年前发行的最后一张10％息票的美国国库券将在几天之内退休，这是政府的一项义务，债券投资者因此怀念现在所能承受的5或10倍的息票。

随着通货膨胀率降至2％以下，资深债券经理表示，一旦这一问题在8月15日到期，他们预计在其余下的职业生涯中不会再看到10％以上的国债。

“作为一个在过去几年中有约10％的息票在我们的投资组合中到期的老人，我对他们的缺席感到震惊，”波士顿伊顿万斯（Eaton Vance）60岁的政府债券基金经理斯图尔特·泰勒（Stewart Taylor）说。

“我们拥有的最高票息国库券是7.5％。”

像发条一样，三十年来，CUSIP 912810DS4是美国政府于1985年8月发行的71.5亿美元债券的标识符，已支付了10.625％的年利息。

这很容易超越其一代人：仅79天后，可口可乐公司就恢复了其原始配方，Amiga被苹果Mac和Windows PC所取代，而宽肩西服和挑逗的头发很快就过时了。

财政部几乎遍及了长达32年之久的债券牛市的整个轨迹。1985年8月发布该报告时，美国总统罗纳德·里根（Ronald Reagan）就任第二任，而美联储（Fed）主席保罗·沃尔克（Paul Volcker）则在缓解通胀担忧的同时，担心将联邦基金利率保持在8％以下。

当年30年的抵押贷款利率约为12.4％。

除非美国的通胀突然飙升至1980年代的水平，否则不会很快有10％的息票掉下来。例如，6月，美国财政部拍卖了130亿美元的30年期债券，收益率高达3％。

经过30年的事后观察，似乎总是有一个奇怪的时刻，就是投资者自愿同意将这些债券卖给政府。

但是在2000年3月，投资者大声疾呼要发行1985年发行的债券。投资者提出在美国政府70年来首次购回债券期间出售13亿美元的债券。

美国财政部仅接受1985年发行的债券中的3.52亿美元，作为克林顿政府为减轻政府债务负担而进行的总回购10亿美元的一部分。

投资者可能将目光投向了更大的鱼群：科技股的繁荣。纳斯达克综合指数在政府进行反向债券拍卖的同月首次收于5,000以上。

然而，在互联网泡沫破灭之后的三年后，投资者吞噬了1985年发行的美国国债，比尔·欧文（Bill Irving）指出，他负责管理富达投资（Fidelity Investments）约330亿美元的债券基金资产。汤森路透的数据显示，2003年5月，票面价值为100美元的债券价格飙升至近170美元。

根据欧文（Irving）的计算，根据他在债券期权市场和蒙特卡洛概率模拟中所看到的，在未来10年中，利率至少为10％的10年期国债的收益率只有1％。欧文说，未来15年内只有5％的机会。

“在过去的100年中，我们只经历了10次通胀率超过10％的三集：第一次世界大战，第二次世界大战和1970年代的通货膨胀错误，”他说。“上一次利率上涨时，华尔街上的许多做市商都没有工作。”

2008年10月，在信贷危机最严重的时期，1985年发行的国债为机构投资者提供了避风港。Arch Capital Group Ltd.首席投资官普雷斯顿·哈钦斯（Preston Hutchings）表示，他在此期间购买了1985年债券中的约5亿美元和类似的债券。

Hutchings说：“就两位数的收益率而言，我不相信很快就会看到它们。”

根据美国财政部的数据，在最初发行的10.625％的票面利率的71亿美元债券中，如今只有大约40亿美元尚未偿还。

未偿债务中最大的一部分是将其最后几天作为政府义务用于货币市场基金的默默无闻，与其他美国政府债务（其中许多票面息票还不到1％）相抵触。

例如，基金披露显示，您可以找到高盛资产管理公司（Goldman Sachs Asset Management）管理的面向国债的货币市场基金价值12.5亿美元，摩根大通投资管理公司（JPMorgan Investment Management）拥有价值2.5亿美元的资金。摩根大通和高盛未回复置评请求。