Scentre Group是否以5％的股息入股？

最近，一位著名的基金经理将澳大利亚房地产投资信托基金（A-REITs）认定为未来几年他的危险领域之一。尽管在我看来有理由不购买Scentre Group Ltd（ASX：SCG）和Westfield Corp Ltd（ASX：WFD）以今天的股价计算。

Scentre Group的股价为账面价值的1.3倍，其占用率达99.5％。这意味着投资者所支付的价格是公司财产价值的1.3倍（并定期将其重估至市场水平），同时又没有最小的余地来提高其业绩，例如通过提高入住率。

实际上，如果一切按计划进行，Scentre Group股东可能会期望长期收益增长与最近的全年业绩类似（每年约3％）。最糟糕的情况是，利率上升和/或疲软的国内条件损害了入住率和利润，股价暴跌。

它在Westfield Corp（相当于Scentre的国际业务）中处于可比的状况，尽管该公司在多个国家/地区的多元化也有所保护。韦斯特菲尔德公司（Westfield Corp）在世界上一些最大的城市中也设有旗舰购物中心，这将有助于保持高水平的销售和租户入住率。

两家公司都背负着数十亿美元的债务，而且除了以高于其账面价值的价格进行交易外，还容易受到较高利率的影响。我认为，这意味着今天的买主要为最好的情况下增长最小（例如每年约3％），而在最坏的情况下收益和股价下降的情况下付出高价。我不是以今天的价格购买Scentre Group或Westfield Corp的买家。

愚蠢的外卖

Scentre和Westfield是具有吸引力的业务，具有可靠的收入潜力，巨大的资产以及一些业务中的最佳管理。我很想拥有这些公司的股份，但我认为它们现在太贵了。