矿业服务公司尚未面临最严峻的挑战

矿业投资尚未触底-这预示着矿业服务公司将面临更多痛苦。

根据澳大利亚储备银行新任行长菲利普·洛（Phillip Lowe）的说法。劳先生在众议院经济学常设委员会的开幕词中说：“虽然矿业投资仍有一定下降的趋势，但我们估计现在总下降的四分之三左右已经过去了。”

对于诸如Monadelphous Group Ltd（ASX：MND），Bradken Limited（ASX：BKN），Ausdrill Limited（ASX：ASL），Maca Ltd（ASX：MLD）和RCR Tomlinson Limited（ASX：RCR）。

这可能意味着该行业正在经历大部分艰难时期，并且复苏即将到来。这也可能意味着短期内收入和收益仍将下降。

当您考虑Monadelphous在过去五年中的年度财务业绩时，这相当明显。如下表所示，收入增长正在倒退并在加速增长。正如Monadelphous管理层所证明的那样出色，席卷整个行业的浪潮甚至正在影响着最好的公司-他们对此无能为力。

20122013201420152016收入1,897.5 2,614.1 2,329.6 1,865.0 1,364.7净利润126.0 156.3 138.6 105.8 67.0利润率6.6％6.0％5.9％5.7％4.9％EPS（$）1.42 1.73 1.50 1.14 0.72股息（$）1.25 1.37 1.23 0.92 0.60收入增长37.8％-10.9 ％-19.9％-26.8％利润增长24.0％-11.3％-23.7％-36.7％利润增长10.0％-0.5％-4.6％-13.5％股息增长9.6％-10.2％-25.2％-34.8％

资源：公司报告

从2014年的收入下降11％到2015年的20％下降到2016年的27％下降，2017年甚至可能更糟，并且有可能加剧净利润的下降。

其他采矿服务公司也没有收费。Maca在2016年的净利润减少了一半以上，从5,440万美元降至仅2,420万美元。RCR汤姆林森的基本净利润从2015年的5,140万美元下降至2,010万美元。

现在进入矿业服务公司的投资者面临的问题是，当前的股息可能难以为继。Monadelphous在过去四年中每年都削减股息，2017年可能会连续第五年。

这就是为什么以8.63美元的当前价格得出的7％的当前股息收益率具有误导性的原因。

愚蠢的外卖

交易市盈率约为12倍，Monadelphous似乎并不便宜，无法弥补投资者在2017财年几乎肯定的收益和股息下跌。除此之外，我们可能会开始看到该行业的复苏。