诺基亚达成交易后，Netcomm Wireless Ltd是否大声尖叫？

Netcomm Wireless Ltd（ASX：NTC）今天宣布，它已与诺基亚公司签署了一项全球购买协议，以为其诺基亚FastMile计划提供其固定无线设备。FastMile使运营商能够为农村和地区提供宽带Internet服务。

固定无线功能允许通过空中而不是使用电缆连接两个固定位置。这使其成为在农村地区铺设电缆基础设施不经济的有吸引力的解决方案。

Netcomm近年来表现出色，自2014年初以来，随着其继续执行其全球战略，其股价上涨了725％。这份最新的合同进一步证明了该公司处于充分利用全球固定无线互联网解决方案使用预期增长的优势。

该公司有两个主要业务线。首先，其位于澳大利亚的宽带部门为包括Telstra和Vodafone在内的互联网服务提供商以及Officeworks等零售商提供路由器。但是，该业务最令人兴奋的部分是其全球机器对机器（M2M）和固定无线业务，客户包括NBN，美国主要运营商和诺基亚。

该公司的固定无线机会战略是“率先进入市场”，到目前为止，它已经取得了成功，并获得了一系列近期合同。关于M2M，网通正在采取一种更加量身定制的方法，并计划与客户合作以满足他们的个性化需求。

NBN的推出在过去一年中有所加快，自2015年6月以来覆盖范围增加了107,000个场所，到2016年4月28日增加到376,000个。研究业务Ovum在固定无线产品的价格和性能比较中将NBN列为全球同行之首。

这对网通来说是个好消息，并可能在竞争海外新业务时加强其地位，尤其是当许多运营商表示将关闭其铜缆网络时。预计光纤仅能替代市区的铜缆，因此运营商可以使用固定无线网络为居住在偏远地区的其余10％的客户提供服务。

2016年，该公司的收入预期增长14.4％，达到8500万美元，息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为640万美元，较2015年略有下降。但是，该公司指出，此EBITDA数据包括投资430万美元用于“员工，技能和基础设施，以提供可利用的巨大增长机会”，以及70万美元与股权相关的非现金费用。

我不认为为评估Netcomm的目的应排除股权费用，因为基于股份的补偿是公司的实际成本。此外，由于无法保证Netcomm能够成功利用增长机会，因此我对调整用于新员工和基础设施的资金的逻辑提出质疑。

回顾过去的几年，该公司将大量的研发费用资本化，并且可以说这些费用也应该支出。无论如何，在缴税后，网通几乎没有现金产生，但市值却超过了4亿美元。

Netcomm在赢得一些主要的全球合同方面做得很好，但是没有任何细节，很难知道这些合同的真正价值。可以说，由于公司在收入曲线之前进行投资，因此公司的现金流不足并不重要，但是对我而言，当前的股价对于依靠不断赢得新合同的低利润制造商来说已经是很多了。