JB Hi-Fi Limited：给投资者的教训

我不记得有多少次投资者和评论员注销或低估了JB Hi-Fi Limited（ASX：JBH）。可以说，它很多。

在线零售商Kogan的Ruslan Kogan一直是特别大声的批评者。Kogan先生甚至向JB Hi-Fi负责人下注100万美元，押注苹果将在三年内停止通过JB Hi-Fi商店销售产品。

鉴于此，前首席执行官特里·斯马特（Terry Smart）可能应该接受他的赌注。

早在2011年2月，当我为我的SMSF买入股票时，我对该公司及其适应新技术，新竞争对手，仅在线竞争对手并向新产品线多样化的能力持积极态度。还记得公司刚开业时做了什么吗？高端Hi-Fi系统（因此得名）–已经取代了恐龙。（通常，就像白痴一样，我在2013年将投资组合重新平衡并增加mycore股票，却以增长股票为代价时就卖光了。）

自2003年上市以来，JB Hi-Fi经历了多次迭代，而竞争对手却一路下滑，尤其是DVD和CD零售商– Brazins Sanity，Virgin Music，HMV，EzyDVD，Retravision，Betta Electric和Clive Peeters等很少。迪克史密斯控股有限公司（ASX：DSH）需要私募股权来推动其业务的发展–迄今为止，该业务已经取得了成功。

一直以来，JB Hi-Fi改变了产品，从高保真音响到汽车立体声音响，再到音乐CD和电影DVD，ipod，智能手机和平板电脑以及游戏机和游戏，例如Microsoft X-Boxes和Sonys PlayStation等。现在，该公司也进行了多元化经营，涉足白色家电，家用电器，黑胶唱片，吉他，架子鼓，电键盘，DJ和派对灯，扬声器和许多其他音乐配件。遥控无人机是其当前的最新产品。

毫无疑问，JB Hi-Fi将继续追随潮流并适应消费者的口味。

毫无疑问，JB Hi-Fi是一家高质量的公司。在过去十年中，股东平均每年回报率为23.6％，这证明了这一点–是市场回报率的两倍以上。

过去十年来，股本回报率一直很高，尽管由于明智地使用债务而提高了回报率。

该公司当然面临其问题，消费者情绪低落会导致销售增长下降，政府的预算评论和决定也会如此。今年，中小型企业的20,000美元资本支出奖金无疑对2015财年的业绩有所帮助，而去年的预算紧急情况则产生了负面影响。

愚蠢的外卖

给投资者的教训是，鉴于公司的质量，今天的赢利结果本来就不足为奇。股价飙升10％至21.65美元，表明许多投资者才刚刚决定加入。即使以当前价格计算，该公司仍以15.7倍的市盈率进行交易，并支付4.2％的完全免税股息收益率（总计高达5.9％）。对于如此优质的库存，这似乎是一个有吸引力的主张。