解释器/印度储备银行的政策传递：为什么会有这么大的嗡嗡声？

在货币政策的背景下，“传导”是什么意思？

传输这个词的意思是将某物从一个地方传递到另一个地方。在货币政策的背景下，它仅意味着中央银行的行动被银行系统以同等规模复制。例如，如果印度储备银行将政策利率降低25个基点（百分之一等于100个基点），则它希望银行将其借贷利率降低类似的百分比，以使其行动对经济产生预期的效果。

为什么货币传输很重要？

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不良的传输意味着最高银行降低/提高利率，而最高银行没有效仿。此举使印度储备银行的政策无效。中央银行通常会通过调整利率来管理增长和通货膨胀。

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为了使经济摆脱放缓，储备银行将降低利率，以使借贷变得更便宜，个人和公司借入更多并支出更多，从而改善需求，从而促进经济复苏。

同样，当通货膨胀率很高时，这最终可能会影响经济增长，在这种情况下，央行将诉诸于加息。随着金钱的增加，借款减少，需求下降，导致价格下跌。

过去，为什么印度的输电能力很弱？

过去，银行一直背负不良资产（资产无法偿还本金和利息）。

银行的利润率是获利能力的核心指标，它是计息资产和投资收益与资源成本（主要是存款）之间的差额。当银行拥有较高的不良资产准备金时，它们的息差会受到压力，因为它们没有从整个资产负债表中赚钱，而他们却要为全部负债支付利息。即使政策利率下降，这也限制了它们降低贷款利率的能力，尽管他们支付的债务较少，即较低的存款利率。

为什么现在的传输如此微弱？

在当前情况下，传导缓慢的最重要原因之一是存款增长缓慢。上一财年的信贷增长为13％，远远高于存款增长10％的情况。

IL＆FS危机后，NBFC的支出增长缓慢，导致共同基金停止了向大多数NBFC的贷款，这使银行有更大的责任应对系统的信贷需求。

但是，银行需要资源（即存款）来满足这种信贷需求。银行越来越发现很难获得存款，因为主要是家庭储蓄减少，导致国内总储蓄逐渐减少。

降低银行存款增长的另一个原因是诸如小额储蓄计划之类的替代工具所提供的较高利率。因此，即使政策利率下降，银行也发现很难降低存款利率。除非存款利率下降，否则贷款利率不会下降，从而导致印度储备银行的政策行动传递不畅。

印度储备银行做了什么改善传播？

自1990年代初期放宽利率管制以来，印度央行已通过完善银行设定贷款利率的过程来尝试提高货币通过的速度和程度。该系统已从最优惠贷款利率（PLR）系统（1994）转换为基准最优惠贷款利率（BPLR）框架（2003），基本利率机制（2010）和当前基于资金的贷款利率边际成本（MCLR） ）（2016）。

根据MCLR，要求银行在确定基准贷款利率时要考虑到资金的边际成本-与基本利率制度不同，银行可以自由选择在平均成本，边际成本或混合成本之间进行选择。预期贷款利率对MCLR系统下政策利率的变化更为敏感。

实际贷款利率基于MCLR加上利差-业务策略和信用风险溢价。虽然预计MCLR的利差在确定银行的贷款利率中仅会发挥很小的作用，但事实证明，这是决定总体贷款利率的关键因素。

最近的传播情况如何？

2019年2月和2019年4月，政策回购利率累计下降50个基点，相比新卢比贷款的加权平均贷款利率（WALR）下降了21个基点。然而，由于过去的贷款继续以高利率定价，未偿还卢比贷款的WALR增加了4个基点。