泰坦公司评分 - 卖：提前达成共识估计; TP修订为Rs1,800

Q3标志着强劲增长阶段的开始：（i）Q3FY21的珠宝销售额上涨16％Y-O-Y，由Metros恢复领先，并增加行走; （ii）虽然低利润率（销售额的C8％）和较低的散流珠宝份额（销售额的26％），但仍然具有尊重的eBit余量（12.0％），蔑视街道对边缘的怀疑; （iii）持续改善销售（88％的回收率）; （iv）眼镜（93％的回收率）提供强大的ebit边缘改善; （v）克拉巷销售额增长33％，y-y y截至日期近期全面恢复; （vi）总体而言，独立销售/ EBITDA / Clean Pat分别增长17.4％/ 16.6％/ 18.3％Y-O-Y;销售额符合，而EBITDA / PAT领先于彭博共识。

需求前景是强大的：1月珠宝销售增长势头（28％Y-O-Y）优于期望。这是通过在散步的珠宝激活期间的增长反弹，并在婚礼销售中的连续改进（1月份的16％Y-O-y在Q3中的10％）中的连续改进）。MGMT似乎对收入增长势头持续了充满信心。此外，接下来的三个季度的基座非常良性。我们预计FY22E的珠宝销售增长30％。