分析师角：与TP的RS2,350保持'购买'on v-mart

我们与V-Mart管理层互动，以获得最新见解零售服装市场的发展和恢复。以下是下层城市的关键亮点，收入恢复和脚步的上升，这是v / s地铁城市的更好。因此，V-Mart等价值零售商的恢复是更好的V / S都市零售商。我们在节日期间理解销售额在LTL的基础上达到20％〜20％。在脚下妈妈看到持续改进。该公司最近增加了七家商店。我们认为，虽然预计成本不进一步下降，但2HFY21中的收入简介的改善可能会产生INR500-600M EBITDA（ind-AS-AS 116）。

V-Mart的资产负债表仍然强劲，仅在1HFY21中的3940万债收率。此外，有资格从应付款项提高〜INR1B流动性 - 公司在1HFY21发布付款以支持供应商，并在采购库存中保持竞争优势。这可能会通过21转为净现金。估值和观点，我们在FY20级的11％/ 10％以上的FY22E收入/ EBITDA的因素，在FY22E中达到INR18B / INR2.3b。在此空间中的巨大增长机会，其优越的资产负债表及其精明的库存/营运资本管理，我们继续维持我们的购买评级（INR2,350的TP）。