马哈加尔煤气：留住“购买”，以卢比为1,390卢比

MGL的Q4卷下降了9％Q-O-Q（一周的锁定）。但毛利率急剧扩大到15.3 / SCM（杰伊：RS 14.6 / SCM），而EBITDA保证金（9.4 / SCM）由于OPEX较高，前提是一个TAD。较低的气体成本和部分通过可以在FY21E弱卷中进一步促进利润率（锁定：总体积25-30％，暗示CNG，I / C正常的13-19％）。借助于估值也合理于11X FY22E和7％的FCF产量，我们维持“买入”，以较高的1,390磅。

MGL Volumes在Q4FY20中占据了7％的Y-O-y和9％Q-O-Q至2.8 mmscmd，由一周的锁定驱动。但是调整了锁定影响，我们认为卷在3.0 mmscmd（3％的Q-O-Q下，由于3月中旬以来，考虑到通勤，影响CNG体积，这也不减少负面降低）。