分析师角落/ HDFC生活：以RS470的目标价格保持“持有”

HDFC寿命仅在Q4FY20中报告了NBP中的1％Y-O-y生长。然而，市场份额将在2012财年（自杀WRP基础上的14.2％）改善了170个BPS，因为它表现优于更广泛的行业;由于锁定和相当弱的股权情绪，ulip段的越来越大。

除了从非划分和年金产品的边际班次外，商业组合仍然相当稳定的Q-O-Q。该公司报告了25.9％的VNB余量，UP 130 BPS Y-O-Y，但下降了70 bps Q-O-Q.持久性比率保持稳定，在几个桶Q-O-Q中略有改善。然而，维持这些比率将对乌普部门进行重大挑战，特别是在客户之间预期提高资本市场脾气暴露。该公司披露了关于非储款产品的毫米报告的报告，对利率风险的增量信心构建。我们的目标倍数为3.5倍FY22E P / EV继续包含10％的溢价，因为HDFC Life的当前核心未捕获的固有价值创造机会。