储存股：期待合并加速Incy20

由于NBFC资助危机，BSE Realty指数（BSereal）在CY18中纠正了31％的校准。然而，BSEREAL已经在CY19中强烈反弹，YTD收益为18％，因为合并大量的组织开发人员的合并局部主题已经开始发挥作用。我们预计这一整合在CY20加速，因为一些未列出的开发商继续留在金融问题和擒抱的停滞项目中。美国大使馆办公室公园的第一个房地产投资信托（REIT）上市和CY19的强大办公空间吸收打开了其他大型年金资产开发商的潜在REIT列表。我们重申我们在DLF，威奇庄园项目，旅企业和凤凰厂的购买评级。

印度房地产部门在CY17-19上经历了多轮破坏，从恶魔化影响开始，其次是RARA和GST实施，会计在IND-AS 115下的项目完成和NBFC资助问题继续困扰行业。这些中断除了〜43个月的未售出库存的现有问题还涉及过去三年的持续停滞不前。与此同时，在该部门的最艰难时期，较大的有组织的开发商已经出现了更强的，这反映在BSereal在Cy17-19上的64％累积返回中。虽然该部门在历史上一直是入学点对返回至关重要的地方，但我们认为在住宅空间中继续整合，通过年金资产租赁增长以及资本到选择开发人员的资本，提供进一步的上行在中期股票价格。