股票角：重申“购买”在Mahindra Finservices上的评分

Mahindra＆Mahindra Financial Services'（MMF）Q2FY20性能是一个混合袋，具有相对稳定的资产质量，但运行性能薄弱，1）Aum成长调节至18％Y-O-Y（下降1％Q-O-Q）和支付增长下降10％Y-y; 2）〜10bp Q-O-Q和+50 y-O-y在差价/净化液中下降，导致仅为4％Y-O-Y PPOP生长。GNPA下降了2％的Q-O-Q，但这似乎也受到更高的次休息。因此，尽管提供涵盖的拒绝，但信贷成本在> 200 BP继续保持升高。我们对MMF的近期增长前景静音。由于持续疲软的OEM卷，我们认为这一增长不太可能会挑选。

估值在1.25倍的Sep-21书中看起来不明意。因此，我们重申我们在MMF的“购买”评级。我们继续喜欢像Icici / Axis Bank这样的公司私人银行。