私募论市：市场信心提振 阶段底部临近

在连续急跌之后，市场迎来超跌反弹。上证指数、深证成指 、创业板指全周分别下跌1.77%、0.95%，创业板指上涨1.81%。私募人士认为，市场进入震荡筑底阶段，阶段性底部已然临近。同时，经历过这一轮大幅杀跌之后，很多优质资产已经跌出了价值，建议把握好后市的操作节奏和市场热点，做好逢低低吸的准备。

杨德龙(知名私募人士)：

重磅利好扭转市场趋势

周四，A股和港股继续联袂大涨，这已经是第二个交易日市场出现大幅上涨。周三市场出现绝地反击，金融委会议极大地刺激了市场的做多热情。受此推动，中概股出现暴涨，30%以上港股科技互联网公司连续两天大涨，很多港股互联网公司两天累计涨幅超过30%。可以说市场的做多热情得到充分的释放。而A股市场的趋势也得以扭转，周三早盘大盘“金针探底”，在接近3000点整数关口的时候，随着“抄底资金”的入场，市场出现反转，上证指数上涨百点，周四上证指数继续高歌猛进，进一步收复失地。

在市场底部信心比黄金更重要。这轮下跌并没有基本面的恶化，更多的还是投资情绪的变化。比方说中概股的下跌，很多人担心，中概股可能会被强制退市，引发港股大跌；国内疫情多地散发，疫情管控措施升级，导致大家担心消费下降，从而影响经济复苏，这些利空的预期引起了很多投资者恐慌性的抛售。这次成功看到了市场的情绪底，并且也是政策底，三底叠加，确立了市场反转的趋势很大可能形成了。

金融委会议对于扭转市场趋势是关键因素，可以算是功不可没。比方说对于中概股，金融委会议表示：中美双方监管机构保持了良好沟通，已经取得积极进展，正在致力于形成具体合作方案。中国政府继续支持各类企业到境外上市，这样就打消了很多人的担忧。而受市场关注比较多的一点是金融委会议强调：有关部门要切实承担起自身职责，积极出台对市场有利的政策，审慎出台收缩性政策，对市场关注的热点问题要及时回应，凡是对资本市场产生重大影响的政策应事先与金融管理部门协调，保持政策预期的稳定和一致性。这样大家就可以不再担心，突然出一个行业利空，导致资本市场措手不及，出现大跌，所以这次表态非常的关键。而对于大家担心的疫情防控影响消费的问题，会议指出要统筹疫情防控和经济增长的关系，不能顾此失彼，这一点也是非常重要的，所以金融委会议相当于给市场吃了“定心丸”，大家做多的热情被充分激发出来。

北京时间周三凌晨美联储公布了加息25个基点的声明，这次加息是被市场充分预期到的，在之前我多次给大家讲到被市场预期到的利空，其实已经被市场反应，不会对市场造成多大的影响。而这次美联储宣布加息25个基点，不仅没造成美股的下跌，而且美股出现了大幅反弹，特别是中概股。很多股票大涨30%以上，可以说一扫往日调整的阴霾。

投资者关注的另外一个问题俄乌冲突，近期也有一定的缓和，俄乌双方通过四轮谈判逐步达成一致，可能会有条件的停战。投资者的避险情绪得到了缓解，全球资本市场都迎来了普涨。无独有偶，除了A股、港股大涨之外，美股、欧股也都出现大涨，这有可能代表着新一轮全球股市的上涨序幕的逐步拉开，很多做空资金被“打爆”，恶意做空中概股或者是中国资产的资金基本每一次都没有好下场。这些资本是逐利的，他们利用一些利空的消息去打压，但是最后几乎都被多头碾压，这些做空资金对于中国资产就不敢再随意做空了，这也打消了很多投资者的担心。

在市场底部是配置优质资产或者优质基金的时机。这两天港股互联网大涨，但是敢于在之前的底部配置，本身就是对于信心的一个考验。而股价的下跌分成两种情况，一种是股价的波动，基本面依然向好，另外一种则是基本面恶化带来的下跌，这两种情况是完全不一样的。这一轮优质资产的下跌实际上主要是市场的担忧被放大，情绪上的恶化造成的下跌，并不是基本面的改变，所以很多优质资产跌下来之后，将可能会迎来大反攻的机会。

“悲观者正确，乐观者赚钱，”在市场波动的时候，很多人情绪非常悲观，悲观的人可能会规避一定的回调。但是也很难赚到市场大涨的钱。甚至有人说，承受回撤的能力几乎就决定了你赚钱的能力，这说的不无道理，那些在市场波动的时候追涨杀跌的投机客，几乎很难能够实现资产的长期增值，而坚守价值投资，做好公司的股东，能够忍受短期股价回撤的投资者，很大可能会迎来最终收获的季节。经历过这一轮大幅杀跌之后，很多优质资产已经跌出了价值，现在就是冷静下来，认真筛选优质行业、优质公司和优质基金的时机。

陈远壁(知名私募人士)：

精做个股寻找预期差

这一周市场先抑后扬，个股先普跌后普涨。下半周三天个股更是出现了久违的连续普涨的局面，普涨时多数人能赚钱，人人都可能成股神。然而普涨终究会是短暂的，当前的反弹只是熊市中的技术性反弹，下周就会冲高遇阻，继而转向震荡筑底，而个股则会回归大分化中的结构性行情。那时就要以精做个股的心态来应对了，有比较稳妥的机会和好的节奏时就偶尔出击一把，没有就静待好的时机。

精做个股关键在于寻找预期差，太一致的机会则多是先手的机会，而后手要么是没有好的切入点要么就容易被坑。寻找预期差，顾名思义就是要寻找与多数人不一样的看法，与大家经常讲的“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪”差不多一样的意思。如今是信息化社会，消息面的接受速度偏差不大，操作模式也容易趋同。譬如出现一个重大政策驱动的热点题材，不用等专业的人去普及，一般散户基本上就能第一时间了解了，从而一致性看好这个题材，结局就是涨起来一窝蜂，甚至一起涨就顶出不少一字板票。

结合最近的市场生态，寻找预期差更是至关重要。最近多数题材尤其是消息面驱动的题材基本上一涨就是一哄而上，而砸起来则是一哄而散，这就是典型的涨跌都预期太一致的表现。看似涨的不错，其实可操作性并不强。对热点题材的预期多数源于消息面或政策面的大逻辑，而短线则主要体现在情绪的差异上。对于情绪的预期差的把握，关键在于注重情绪高潮与分化分歧的节奏演变。对于新热点，刚开始预期太一致很正常，那预期差主要在于逻辑突出却未涨的挖掘补涨类个股。对于反复活跃的旧热点，预期差则更为重要。因为一个热点炒久了后已经不是以层层淘汰赛为主了，而是个股内在轮动的行情，那拼的主要是节奏，节奏应对就在于对预期差的把握。看好一个热点票的逻辑和大方向，就在分歧时低吸，等板块体现出一致的情绪后就容易享受躺赢的溢价了。

回归到市场，周三反弹以来盘面热点很多，然而并未确认新的领涨主线，除了反复活跃已久的主线医药外基本上都是超跌反弹的轮动行情。像券商、绿电、地产、旅游和建筑节能等都是超跌反弹的轮动行情，当然当中有的不排除不断演变成主线，但需要一个持续走强的确认过程。这些热点预期差并不大，因为涨起来基本上是超跌股直线脉冲的形式，那一开始情绪就是一致的，等大分化后再起才能体现出预期差。券商、绿电、地产和旅游这些暂且都当快速轮动看待，这类热点只有先人一步地潜伏了才有预期差，难有持续的赚钱效应，第一时间错过了的话就要慎追。建筑节能概念则是周五新起的方向，这一块下周机会还可能有些，但操作性如何要看周末消息面发酵的程度。连续几个星期都流行周五炒新热点，然后等着周末消息面发酵而先手躺赢再派发的套路。假设周末消息面太热，那在一致性预期下后手就难有好的切入点，开的高的话容易出现要么买不到买到就是套的结局。若消息面一般般，那在市场反弹需要有共振性新热点的预期下就还有分歧出来的机会。这类热点典型的就是上周五大炒的新冠检测概念，周末消息面刷屏，市场预期可谓前所未有的一致，预期打太满后周一开盘却不对劲，那就是期望越高失望也越大，从而板块高开低走坑了很多人。

近期反复活跃的主线只有医药这一个，下周这一块还会有反复活跃的行情，在新的主线接力之前没那么容易结束，只是炒久了后有些票已经体现出疲态，从而寻找预期差就变得更为重要了。周四周五板块都是大涨，一般周末消息面比较多，从而周一更要等分化分歧后才好找机会。随着轮动的热点多起来，下周这一块的波澜曲折也会加大，重在人气票和辨识度高的票局部反复的行情而别再注重板块普涨，也就是说要转向于精做个股了。其实板块中多数票已经在转向涨涨歇歇的反复活跃而非连续涨停的形式，之前是不断的消息面驱动，如今有消息面加持时反而要注重于先高抛，没消息面而自发表现时机会反而更多，这里的预期差就是在于节奏的把握。

黎仕禹(广东小禹投资总经理)：

市场阶段性底部出现

在本周内，市场走出了超预期的再一次杀跌，对于沪指来说可能就不是“二次探底”了，而是创新低探底，但是对于真实的市场走势创业板指数来说，那其实就是“二次探底”。这是大家对市场指数的认知区别。

很多人目前还是习惯于看沪指(也就是上证指数)去分析判断大盘的趋势，但是这其实是不对的，因为上证指数充满着“欺骗”和忽悠。毕竟上证指数包含了太多的权重指标股，比较容易被主力操控影响指数的趋势图形，就像2020年3月份那样，沪指就被主力操控破位忽悠了广大的投资者，结果使得许多分析上以沪指为主的投资者纷纷割肉出局，毕竟那会是全球熔断股灾，谁顶得住，谁受得了？

相对而言，创业板指数比较真实，也是最能够代表过去市场3年走出的牛市行情，除此外，深成指也算真实，但唯一虚假的就是上证指数，它总是在关键时刻充满着欺骗和忽悠。所以，这次看上证指数的投资者估计又要被3月16日的指数新低“骗线”了。

从现在的创业板指数趋势图形分析，市场完成了双针探底无疑。所以，这是市场的二次探底基本成功了，但是短期内市场仍然还会继续震荡筑底，不会那么快就逼空涨回去。虽然近期管理层开始喊话出利好了，但是这毕竟只是形式上的，实质性的利好估计后面会慢慢出来，也会慢慢地推动指数反弹上涨。但是，这里只是阶段性底部，而非市场的中长期大底，所以这是有区别的，希望大家认真看清楚。

从本周的市场反弹热点大家也看出来了，市场的反弹暂时是后继无力的，因为市场没有核心反弹热点板块，所以市场的上涨驱动力还不足。显然，这两天的反弹，市场是靠前期的超跌股的短期修复而发动的，但是短期的修复不等于股价的行情发动。所以，大家还是需要耐心地等待。

市场的反弹行情不会一蹴而就，因为此时市场需要收拢做多情绪和“人马”，毕竟前期溃散的人气还没有回来。市场需要靠震荡筑底来回笼人气，同时也在慢慢地发酵和挖掘出后市反弹行情的主线与龙头热点。主力机构做好这些，都是需要时间的。

对于上周的分析判断，虽然出现了一点偏差，但是总体上不妨碍我们对市场大趋势的分析和判断。热点上看，本来我们看好居家检测的，但是医药行业一遇集采就凉凉，所以，还是不玩这个热点了。至于新冠治疗这一块，倒是值得我们中长期继续跟踪。

市场后期反弹，赛道股还是我们跟踪的大方向，但是，波段跟踪反弹并非是中长期持有。熊市里的生存法则是，好股要低吸，但是尽量做波段反弹，而非中长线死拿不动。

现在行情的大背景换了，市场变成了熊市，所以大家在操作思路和节奏上必须要跟着市场的变化而变化，而不能还是采取牛市里的那种追涨策略。熊市就是要靠低吸做反弹，才能提高做票的成功率。

2022年，碳达峰所主导下的新能源和绿电板块，依旧是市场关注的重点。但是之前的像医美赛道、电子烟赛道等，因为监管的原因，可能就不会有太高的预期了。同时，国产替代下的半导体、芯片和集成电路，部分高景气度的龙头个股，依然还是关注重点，如IGBT等。

总之，目前市场的阶段性底部已现，希望大家自己把握好后市的操作节奏和市场热点，把握好上半年难得的“吃饭”行情。