Laurus'EBITDA SLIPS 14.9％;目标价格降至rs500

Laurus'Q4 FY18收入比我们的期望高7％，由ARV段引领。然而，EBITDA由于（1）RS 150-160万毛利压缩的组合> 80％的2卢比下载（2）卢比，eBITDA 。我们预计中国成本推动冲击持续到Q3 FY19E。我们将2019年9月25％和FY2020-21E削减了〜14％，每个EPS将TP降至500卢比（从早些时候540卢比）。

Q4收入受ARV段的强劲表现（+ 28％vs kie），合成（+ 2％vs kie）。然而，其他段对HEP-C失望的69％Y-O-Y（-36％VS KIE）。其他API在很大程度上由于客户延迟而下降了45％的Y-O-Y（-55％VS KIE），这可能会从2019财年开始从Q2 FY19开始恢复。