Amara Raja：EBITDA利润改善，TP在RS960

Amara Raja's（AMRJ）Q1FY19收入同比增长〜19％，我们/共识估计的〜2％-4％。然而，EBITDA利润率令人失望12.4％（野村：14％，共识：14.5％）在毛利率〜280点左右的季度下降。这受影响：（a）更高的OEM和交易组合; （b）由于甾体植物的闭合，硫酸成本更高的70-80％。

展望未来，管理层将尝试开发替代来源以降低成本。管理层表明，4W汽车的体积增长是〜30％Y-O-y，其替代为〜18-19％Y-O-y和20％Y-O-y。然而，工业收入蓬勃发展，受电信部门收入下降影响。工业的其他段具有两位数的增长。