在Bharti Airtel购买评级：Q1结果是TAD ABOVEEXPETIONS

Bharti Airtel（Bharti）报道了Q1FY19结果高于预期 - 收入增长2.4％Q-O-Q与街道的0.8％估计值170bps Q-O-Q降至33.8％，而34.0％估计。

在类似于类似的基础上，ARPU将6.0％浸入116号的6.0％至“109”。虽然ARPU下降已经放缓，但依赖JIO（RJIO）仍仍然积极削弱，特别是特色手机的关税，这将使ARPU保持在接下来的两个季度的压力下。因此，我们分别将FY19 / FY20E收入和EBITDA削减2.2 / 1.5％和7.7 / 4.9％。也就是说，我们认为行业合并将使Bharti成为市场份额的优势。以修订的目标价格为452（早期529），保持购买。