临近年底市场震荡 机构布局聚焦确定性

距离年底只有不到一个月时间了，机构不仅要为今年收尾，还要为来年谋篇布局。从过去一周的市场走势看，新冠病毒奥密克戎变异株的出现一度让市场担忧，随后市场震荡上行，上证综指强势突破3600点。从机构布局情况看，在市场趋于震荡的情况下，更加关注上市公司的业绩确定性。

从上周的市场表现看，在28个申万一级行业中，建筑装饰行业周涨幅6.64%，采掘行业周涨幅为5.28%，国防军工行业周涨幅为4.52%。12月3日，采掘行业上涨2.99%，市值4000多亿元的中国神华上涨9.28%，晋控煤业、冀中能源以涨停报收。煤炭股的强势上涨，引发机构对年底风格切换的关注。

“煤炭板块的强势反弹，说明市场开始关注价值本身，在其他热门板块大涨之后，这些能提供充沛现金流的公司，投资价值开始显现了，虽然前期的巨大过山车行情让很多人受伤，但是机会也跌出来了。”华南某基金经理分析说。在他看来，尽管国家对煤炭价格进行管制，但是煤炭企业同样很赚钱，是能不断创造现金流的企业，在经济复苏叠加流动性宽松背景下，煤炭企业这种盈利态势还会延续，仅仅从分红角度考虑，就具备很好的投资价值。

沪上某私募基金经理表示，临近年底，市场风格将从盈利弹性转向更加强调确定性，这种确定性源于两个方面：一是消费板块，盈利能够增加的确定性，部分白酒企业的销售渠道依然在增加，说明他们能够销售出去，叠加部分高端白酒依然在尝试提价，接下来业绩表现值得期待；二是科技创新板块。在经济动能转换、新老能源转型的背景下，新能源板块将会被持续关注。“高景气成长叠加政策支持的行业，未来将是超额收益的主要来源。”

过去一段时间以来，部分没有业绩支撑但有性感概念的“传销票”被热炒，但接受记者采访的多位公募基金经理表示，完全不会去参与这种击鼓传花的游戏，一方面是公募股票池要求严格，这些小市值公司根本进不了股票池；另一方面是很多公募基金规模动辄数十亿乃至过百亿元，害怕“进去容易出来难”，因为“传销票”在上涨时看似成交量很大，但是下跌时根本跑不出来，最终根本赚不到钱。

对于接下来的布局思路，沪上某资深基金经理表示，目前的策略是“以逸待劳”，坚定持有顺应社会发展、有业绩支撑还被政策鼓励的优质标的，不轻易切换赛道，但要密切关注明年依然会维持高景气度的新能源、半导体、军工等板块，对行业内的公司保持密切跟踪，寻找业绩超预期的公司。

具体到热门的新能源行业，博时基金权益投资四部基金经理郭晓林表示，就电池环节而言，由于上游材料涨价，电池厂商的盈利能力有所受损，但在下游汽车厂商迫切转型的背景下，锂电池产能仍然比较紧张，未来电池依然是很好的投资环节；在光伏板块，郭晓林表示近期上游硅料涨价导致光伏板块震荡，未来随着硅料产能释放，价格有望回归至合理水平，促进整个产业链向前发展；在氢能领域，郭晓林表示，目前氢能产业链处于早期发展阶段，在碳中和的大背景下，工业用氢以及氢储能发展潜力很大。