富荣基金郎骋成：信息技术板块将迎来新一轮趋势性投资机会

从期货研究、量化投资到股票研究，富荣基金研究部总经理郎骋成经历了多轮牛熊考验，善于把握不同市场环境下的投资机会及产业迭代趋势。郎骋成在接受采访时表示：“成功的期货投资者各有各的方法，但都很强调对‘势’的把握。在这样的市场氛围影响下，我逐渐形成了自己的投资框架——持有景气行业里的优质公司，获取较高的投资收益。”

由郎骋成、李延峥管理的富荣信息技术混合基金近日正式发行。该基金主要投资与信息技术主题相关的优质企业，股票资产占基金资产的比例为60%—95%，投资于与信息技术主题相关的证券资产占非现金基金资产的比例不低于80%。郎骋成表示：“信息技术板块将迎来新一轮趋势性投资机会，投资布局正当时。”

优选具有比较优势的个股

谈到投资体会，郎骋成表示，期货投资是保证金交易，杠杆的设置会成倍放大投资的风险和收益。因此，投资需要敬畏市场，尊重市场的趋势，要在胜率和赔率、止损和止盈之间找到平衡。

“成功的期货投资者各有各的方法，但都很强调对‘势’的把握，关注行业景气度，并成为投资框架的基础。”郎骋成认为，商品研究主要是分析供求关系，供过于求时，市场会下跌；供不应求时，市场会上涨。

整体来看，郎骋成主要关注企业的财务数据和估值，其次是公司的经营理念、战略规划。“我更关注公司战略的可执行性，对一些很难实现的‘故事’敬而远之。”郎骋成说。

郎骋成表示，其投资框架就是积极参与处于景气周期的行业，持有行业中具有竞争优势的公司，分享行业发展红利和优质管理带来的资本增值，争取长期、稳定的投资回报。他认为，管理能力优秀的企业，会通过扩大产能、优化产品、提高市占率等手段强化自身的经营优势，在快速提高利润的同时，增强企业的长期抗风险能力。

郎骋成通过量化手段分析宏观经济和产业前景，寻找有长期成长性的细分行业，进而根据对行业的短期估值判断，分配行业在投资组合中的权重。在此基础上，重点关注管理能力优秀的公司，主动寻找基本面正在发生积极变化的标的。“通过调研、专家访谈，结合企业的市场估值和财务利润表现，优选具有比较优势的个股，争取实现较高的投资收益。”

对于公司的选择，郎骋成倾向于在合理估值水平下买入成长股，投资那些高增速下相对低估值的公司。在成长性上，郎骋成更重视公司未来两三年的业务发展前景。

科技投资正当时

在郎骋成看来，优秀的管理能力能够带来公司的长期繁荣，科技行业也不例外。一般来说，优秀的管理层能够深刻理解行业的商业模式，并在企业战略和日常管理中，作出针对性的安排。尤其是一些有研发创新能力的上游科技行业，会更加关注技术创新。

对于科技行业的高估值现象，郎骋成表示，估值反映了对即期利润增速快慢的预期，或是对未来即期利润稳定性的判断。需要通过持续的跟踪，并观察行业景气度变化，积极买入估值和增速相匹配的公司。“站在长期维度，半导体、电动车等相关行业的估值比较高，但很多细分领域的估值并不贵，其中包括面板、PCB、模组、计算机等。”

从行业成长空间来看，郎骋成认为，新一轮技术革命浪潮已经到来，其中蕴藏着比较好的投资机会，主要表现在四个方面：一是万物互联，预计到2025年，我国移动物联网连接数将达到80.1亿个，年复合增长率达到14.1%；二是云计算，行业数字化加速普及，云与各个行业将继续深度耦合，云计算将改变软件架构，打造IT新格局；三是智能汽车，新能源车渗透率的提升将带动汽车智能化的快速提升；四是VR、AR，预计到2024年VR、AR终端出货量将超过7600万台，这意味着2020年至2024年的年出货量增速约为86%。

从市场环境来看，郎骋成认为，经过一年多的调整，信息技术行业估值降至合理位置，具有较好的投资性价比。展望未来3年，信息技术板块有望迎来戴维斯双击，存在较好的投资机会。