银华基金李晓星：明年新能源行业投资机会仍较大

9月28日，银华基金基金经理李晓星在2021金牛资产管理论坛上表示，近期新能源行业相关个股股价涨幅比较大，但其估值尚未透支。新能源行业的问题在于交易较为拥挤，估值需要一定时间进行消化，明年该行业投资机会仍然比较大。

李晓星将其与团队的投资归纳为景气度投资。他表示：“我们有四步选股法，第一步是选择景气度向上的行业，第二步是选择业绩优质的上市公司，第三步希望找到估值处于一定合理区间的企业，最后再观察在市场上是否有业绩上的预期差。用一句话来概括，就是选择景气度向上的朝阳行业里面的优质公司。”

李晓星表示，近期新能源行业相关个股股价涨幅很大，但其估值尚未透支。“如果我们看到明年的业绩，其实当下新能源行业估值还是比较便宜的，还是在合理的区间。”他认为，估值便宜不会带来理所当然的上涨，估值贵也不会带来理所当然的下跌，当基本面发生问题时，估值高的可能跌幅会大一些，估值低的跌幅会小一些。所以估值高更多的是对投资的一个保护，而估值低并不能带来明显的绝对收益。对一个行业来讲，景气度持续时间越长，估值越高。现在新能源行业还处于一个无论是政策面还是基本面都非常良好的环境当中，还没有进入一个风险区域，只是短期累积的涨幅比较大，需要消化一下。

展望今年四季度的A股市场，李晓星认为，总体表现会偏平淡，有好的方面，也有坏的方面。一方面，流动性较为宽裕，同时监管层非常呵护市场。另一方面，由于流动性较为宽裕，无论在技术上，还是在一些自然规律上，四季度经济面临一定的压力，可能会有一些公司业绩出现一定程度的下滑。对于景气度比较高的行业，如新能源等，或许会出现交易拥挤的问题，但基本面是没有问题的。对于类似于消费行业，问题在于景气度没有起来，而估值也很便宜。整体上看，上述两类行业的性价比差不多。因此，四季度不存在大跌的基础，更可能的是一个以时间换空间的季度。