HCL Technologies可购买评级从诺姆拉

HCLT Q3提前提前对收入增长，并降低了对实现全年增长指导的投资者问题。总体而言，我们的积极立场仍然存在：（i）92％的收入的发达市场（美国/欧洲）的更好的同行集团增长; （ii）应用和工程服务的实力;和; （iii）估值13X FY20F EPS，仍有15-30％的折扣与同行，尽管收入/ EPS超过2017-20F（10％/ 8％vs 7％/ 5％的信息，7％/ 4％ TCS）。我们重申了购买评级，目标价格为1,100卢比。

催化剂：IMS恢复和牵引于IP促销IMS放缓是一个问题，鉴于HCLT在第三季度的强大定位和12季度高价胜利，我们仍然希望在2018 - 20°F FY19F中的恢复，并在2018-20F中建立10％的收入CAGR 10％。HCLT的重大投资〜15亿美元（第三季度为300亿美元），并且可能的投资者是另一个投资者的关注。虽然成功尚未得到证明，但我们发现获取良好的IPS的策略，通过合作伙伴销售渠道扩展其功能和销售，以实现比建筑物/销售自己的产品和销售其产品和发现的较低风险战略这些收购IP可以扩展的区域。