巨丰视角：电力迎来涨停潮 风格再度分化 节后该如何抉择？

观点：最新公布的PMI数据看，虽然经济仍处于扩张区间，但趋势上看，复苏已经开始放缓，经济下行压力较大。与此同时，流动性保持稳定，但宽松预期提升仍需时日。目前市场结构性行情为主，中期如果通胀回落以及流动性宽松趋势确立，市场仍有望迎来新的趋势性行情。但在此之前，市场仍存不确定性，结构性行情还将延续，注意整体性风险的同时，可自下而上重点关注个股行情。

上午，沪深两市双双低开，开盘后一度冲高，但随后迎来回落，盘中还小幅跳水。此后，指数探底回升，保持反复。板块方面，公用事业领涨，化工、房地产、医药生物以电气设备等表现良好，而休闲服务、钢铁、有色金属等走低。

今日是中秋节前的最后一个交易日，按照规律，需要提取资金的昨日已经开始出局，也就是说昨日市场成交相对活跃，但由于卖出或有理论压力，指数不会太好，所以昨日市场的调整也是情理之中。而根据节日历史一般规律，今日指数交投热情或将有所疲软。所以，如果指数盘中有拉升，不建议随意追进，更多的是保持观望，耐心等待节后方向选择。

而纵观上午行情，分化十分明显，电力板块涨停潮下，其他多数板块走低，尤其是近期持续走强的煤炭等周期股。实际上，在此前集中性的上行之后，周期股已经迎来了分化，而且政策维持稳定之下，周期股行情或进入了最后时期，这个时候，整体性行情或将缺失，分化会比较大，波动也或将加剧，机会不太好把握。对于此前持续获利的投资者，不妨考虑逢高逐步减持。

当前市场，在经济复苏以及流动性稳定的前提下，市场中期向好趋势的本质没有发生改变，但短期风格转换延续，板块轮动也比较快，需要有较强的波段把握能力，否则就只能控制仓位保持观望。

阶段上看，近期市场主基调主要是景气度以及低估值的倾向，即行业景气度比较好的行情，整体估值比较低的方向。毕竟，累计了一年多的上涨之后，目前市场以估值出清为主趋势，对于高位以及高估值的品种，还是需要谨慎。

当然，在经济和流动性的支撑下，当前市场也不具备系统性的风险，更多的还将保持结构性行情，所以机会和风险并存。对于节后，尤其是四季度，可适当考虑基建方面的波段机会。主要还是考虑到经济增速压力之下，下半年或整体以刺激基建来稳定经济。而基建当中，5G等新基建仍是可跟踪的重点对象。

总体看，两市持续万亿成交之际，在基本面的支撑之下，目前市场不存在系统性的风险。但并非全面宽松下，市场结构性行情较为明显。反复以及风格转换可能会多次进行。所以，在配置上更应该考虑均衡配置，对价值和成长板块都应该有所配置。至于指数，段性指数冲高回落风险仍存，但总体向好趋势没有改变。当前，市场风格虽然轮动，但是主基调还在于较高的景气度以及低估值的方向，按照这个方向优选，无论是大盘还是小盘股，实际上都仍有一定的机会。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）