资金保障力度加强 基建投资提速可期

二季度以来，地方大基建项目陆续开工。分析人士认为，基建投资往往会在二季度出现季节性回升。在投资资金保障力度不断加强、专项债发行等因素支撑下，二季度基建投资增速有望加快。有机构测算，二季度基建投资规模略超6万亿元，同比增速将达5.8%。

大基建项目加快推进

近期基建投资明显回暖。国家统计局数据显示，1至4月，基础设施投资同比增长18.4%，两年平均增长2.4%。

随着天气转暖、疫情防控形势持续向好，二季度以来，地方大基建项目加快推进。

基建通大数据16日发布的数据显示，据不完全统计，近1个月内，湖北、山东、江苏、云南、广东等地的27个大基建项目接连开工，项目累计总投资额超1668.5亿元。其中，轨道交通类项目1个，总投资267.8亿元；公路类项目7个，总投资459.07亿元；生态治理类项目4个，总投资106.07亿元；水利电力类项目2个，总投资96.7亿元；城市开发类项目13个，总投资738.86亿元。

重大项目建设是今年地方稳投资的重头戏。浙商证券首席经济学家李超表示，作为补短板的重点方向，传统基建领域的重大项目对基建投资有一定支撑。

基建投资增速料回升

“进入二季度，基建投资增速有望反弹，支撑经济继续强势复苏。”光大证券首席宏观经济学家高瑞东认为，去年地方项目支出进度慢于专项债资金下发进度，估计约有1万亿元的专项债资金留存在地方。随着建筑业加快施工，这部分留存资金将陆续转换为实物投资，叠加财政部3月下达地方的“提前批”专项债开始发行，共同发挥效力，基建增速有望反弹。

基建投资加快从企业中长期贷款数据变化上也得到印证。央行数据显示，4月企业部门中长期贷款新增6605亿元，比去年同期多增1058亿元。“企业部门中长期贷款同比多增超千亿元，说明企业中长期资本开支需求改善，制造业、基建等投资有望加快增长。”民生银行首席研究员温彬说。

东吴证券宏观经济分析师陶川表示，基建投资往往会在二季度出现季节性回升。今年一季度，受专项债发行节奏滞后、项目审批进度不及预期等影响，基建尚未发力。如果把一季度基建投资完成进度与近五年来基建投资最弱时期进行对标，那么二季度基建投资占全年的进度有望达29.2%，由此测算，二季度基建投资规模略超6万亿元，同比增速将达5.8%。

天风证券固定收益首席分析师孙彬彬认为，从投资节奏上看，一季度基建投资偏弱，二季度基建投资增速将回升。

专项债力挺资金有保障

国家统计局数据显示，1至4月，投资到位资金同比增长24.2%，高于全部投资4.3个百分点。以2019年1至4月为基期，两年平均增速为7.6%，比一季度提高0.6个百分点。其中，国家预算资金增长4.6%，两年平均增速为10.8%，比一季度提高3个百分点。

“截至4月末，已有超过2.2万亿元的中央财政资金下达到使用单位，已组织发行新增地方政府专项债2206亿元，资金要素保障不断加强。”国家统计局投资司首席统计师罗毅飞表示。

值得关注的是，专项债迎来发行窗口期，对基建投资形成支撑。

陶川表示，今年新增专项债3.65万亿元，一季度仅发行264亿元，预计后续专项债发行将较平均，二季度发行规模在1.2万亿元左右。去年二季度专项债基建杠杆在6倍左右，预计今年二季度基建杠杆为5至10倍左右。

“从专项债投向来看，政策鼓励各地申报文旅类专项债，包括国家文化公园建设、重点景区基建等，预计此类专项债占比将上升。”陶川表示。

中信证券首席宏观分析师程强认为，在全年新增专项债3.65万亿元政策支持下，财政对基建投资的支持力度有保障。同时，今年重大建设项目储备较充足，能够支撑基建投资稳健增长。