国金证券4月经济数据评论：低基数效应渐退 结构性特征明显

国金证券指出，固定资产投资受到基数效应渐退叠加政策回归常态，整体增速回落。工业生产增速累计同比涨幅放缓。消费累计同比涨幅收窄较多，但两年平均增速依然可观。4月经济数据结构性特征依然较强。首先，房地产投资增速累计同比虽然涨幅收窄，但是当月同比回落程度不大。随着房地产调控政使得房贷供给边际收紧和贷款利率的回升，将约束居民杠杆抑制房地产销售。第二，4月制造业投资维持较快修复势头。在实现碳中和的路径中势必要通过于工业生产端的减碳，政策对于中下游制造业投资的支持力度依然较强。第三，虽然4月消费低于预期，但整体复苏的方向不变。一方面消费回落依然受到今年春节“本地过年”的扰动，4月的部分消费可能后移至“五一节假日”。另一方面地产销售走弱对下游的影响已经有所显现。第四，4月基建投资表现较弱，主要由于财政支出对基建部分的支撑力度不大。第五，在经济增速放缓，结构性问题依然凸显的背景下，货币政策不宜过快收紧。