智库报告：美国宏观经济形势整体上来讲超预期

近日，由中国人民大学国际货币研究所(IMI)、中国人民大学财政金融学院货币金融系、中国财政金融政策研究中心联合主办的大金融思想沙龙——“学习两会精神，金融助力十四五新开局”系列沙龙第4期(总第161期)线上研讨会成功举办。中国人民大学财政金融学院党委副书记、副教授钱宗鑫作题为《国际资本市场形势分析》的报告。

报告主要关注美国和欧洲市场，分别从美国宏观经济形势、美国资本市场形势、欧洲宏观经济形势和欧洲资本市场形势四个方面进行了阐释。

报告核心观点如下：

第一，美国宏观经济形势整体上来讲超预期。主要体现在实际GDP涨幅比预期要好，同时美国职业经济学家对宏观经济的预期比之前更好，对经济形势展望有所改善；另外，通胀预期提升，但通胀风险不高，经济复苏动力增强。但就业率目前仍然不容乐观，短期内美国的货币政策环境会继续宽松。

第二，目前美国资本市场上主要还是以股票、房地产和国债为主，增速上来看，股票市场、高息公司债和房地产市场规模增幅最引人注目。长期国债收益率上扬，但仍然不高，国债市场流动性正在恢复；公司债市场风险偏好正在加强；股票市场上，标普500目前估值较高，但美国股市的风险偏好仍接近历史中位数水平；美国住房市场的房地产估值在提高，房地产市场价格在过去一年大幅上涨，杠杆率水平在下降。

第三，欧洲整体的情况来看，经济增长不及预期，因此复苏性增长预期后延，通胀预期大幅提升，但通胀风险较小。但欧元区和欧盟内部的宏观经济表现存在很大的异质性，主要体现在失业率、宏观杠杆率、主权风险等方面。

第四，欧洲股市正在恢复，波动在持续下滑，估值风险并没有很明显，房地产市场估值偏高。全球来看，日本是系统性风险最高的国家，全球加总系统性风险自疫情之后一路下降，同时全球地缘政治风险处在低位。