又见银行理财产品提前终止 净值化转型压力有多大？过渡期已所剩无几

去年以来，为了在2021年底这一资管新规最后过渡期限内完成转型，不少银行选择提前终止、甚至强制清退老产品。

5月7日，民生银行发布公告称，将提前终止三款面向个人投资者的理财产品，包括非凡资产管理天溢金普通款、非凡资产管理天溢金高端款和非凡资产管理天溢金(电子银行)款，提前终止日期为2021年5月21日。

券商中国记者从民生银行客服处了解到，此次该行三款理财产品提前终止的原因是“产品不符合监管政策要求”。“这种产品清退的情况还将陆续发生。”一位分析人士表示，目前一些国有行仍存在“船大难掉头”的问题，过渡期内完成整改压力仍大，同时，一些产品不合规、整改困难的中小银行也可能选择直接进行产品清退。

产品提前终止屡见不鲜

据了解，民生银行提前终止的三款“天溢金”系列理财产品是一种每日交易型的开放式理财产品，风险等级为2级，普通款1万元起购，高端款20万元起购，产品成立于2014年，成立门槛为1亿元。民生银行客服表示，前述三款理财产品提前终止是因为不符合监管政策要求。

一位理财子公司人士进一步向记者表示，资管新规要求2021年年底前实现净值化产品转型目标，并设定了分阶段的方案，原有的预期收益型产品不满足净值化需求，面临转型压力，所以银行会选择提前终止部分产品。

事实上，自2018年资管新规出台以来，不少银行为满足打破刚兑、破除多层嵌套与禁止资金池模式等要求，选择提前终止、甚至强制清退老产品。尽管去年监管部门已将资管新规过渡期延长至2021年底，银行理财产品转型趋势却隐隐加速，工商银行、交通银行、光大银行以及不少城农商行等均在去年宣布部分理财产品提前终止。普益标准统计数据显示，提前终止的产品数量已达上千款，其中半数是2020年内宣布终止。

“虽然资管新规延长一年，给予了银行更加充分的时间和空间，但凡事预则立，不预则废，如果不提前进行产品调整，到了2021年下半年再临时抱佛脚，容易产生悬崖效应。”一位分析人士认为，当前提前终止的理财产品多数是由于改造空间很小，底层还存在一些难以处置的资产，只能选择清退，因此必须要提前进行布局。

他表示，在资管新规过渡期结束前，银行理财产品转型的阵痛期还将持续，“一些国有行存量产品规模较大，转型压力还比较大，一些产品不合规、整改困难的中小银行也会有这种产品清退的情况陆续发生”。

“此类变动属于个别机构的自主行为，从合法合规角度来看，银行提前终止的理财产品说明书中均带有免责事项，也符合监管和市场指引的方向，无可厚非，但从合情的角度来看，银行应该考虑投资者感受，加强双方沟通。”另一位分析人士提醒，“对于手头仍持有老产品的投资者而言，建议定期关注机构公告。”

银行理财转型进度不一

资管新规落地以来，银行保本理财产品规模快速压降，净值型产品占比大幅增长，但各家银行转型进度不一。从年报数据来看，不同类型银行净值化产品占比出现分化，上市股份行和城商行净值化产品比例几乎都在六成以上，相比之下，国有银行理财产品净值化转型进度较为缓慢。

具体而言，国有行中，交通银行、邮储银行披露其净值型理财产品规模占比分别为52.36%、55.31%；建设银行2020年年报显示，该行净值型产品期末余额2939.29亿元，占比19.24%。

兴业银行净值化比例在已披露该数据的股份行中最高，2020年末，该行净值型理财产品余额11327.69亿元，占理财产品余额76.76%。中信银行、光大银行、招商银行的净值型产品比例分别为70%、60.21%、67.76%。城商行中，长沙银行、江苏银行净值型产品比例均达到80%以上，上海银行该比例也达74.79%。

前述分析人士表示，国有行净值化转型进展较慢，主要有三方面的原因：

一是国有大行的规模相对比较大一点，船大难掉头；

二是股份制行的体制机制、薪酬体系更加灵活，转型的积极性比国有银行更高；

三是国有大行的客户中，中老年客户居多，对净值化产品的接受程度不足，转型中必然会遇到一定的瓶颈。

据了解，一些国有银行存量资产规模较大，整改难度较高，一些中小银行也存在整改困难、进展缓慢的问题，少量难以在过渡期内整改到位的资产，将按个案处理。去年7月宣布资管新规过渡期延长后，央行有关负责人也指出，对于2021年底前仍难以完全整改到位的个别金融机构，金融机构说明原因并经金融管理部门同意后，可以进行个案处理。

“根据监管要求，进行个案处置的银行，需列明处置明细方案，逐月监测实施，实施差异化监管措施，各家银行守土有责。”光大证券银行业首席分析师王一峰在研报中写道，“基于此，预计各家行会尽可能在2021年底前完成可以化解的部分，最大限度的压缩用于申报个案处置规模的额度，个案处置申请主要用于一些处置难度最大、行业共性的处置难点。”

他指出，2021年底将是资管新规过渡期延期安排的最后一年，船到中游浪更急，存量整改的力度及难度预计将随之加大，大部分银行有望如期完成整改任务，但是现金管理类理财等产品可能面临二次整改压力。