理财子产品专题研究（十一）固收为本 品类拓展——南银理财产品体系亮点与特色分析

一、南银理财产品发行情况分析

截至目前，南银理财已发行128款理财产品，产品类型均为净值型，涵盖现金管理类、固收类以及混合类等多种产品类别，产品结构不断优化。产品系列主要包括“珠联璧合系列”、“稳盈系列”等。

表1:南银理财已发行的部分主要产品

数据来源：普益标准整理

产品期限以中长期为主。从南银理财产品付息周期分布情况来看，除少量的付息周期较短的现金管理型产品外，南银理财产品付息周期主要集中在6-12个月和1年期以上，总体占比达到73.95%，其中1年期以上的产品占比超过四成。从开放类型来看，南银理财发行产品中封闭式产品数量占比最大，为63.28%；开放式产品中，半开放产品占比33.59%，全开放式产品占比为3.13%。

图1:南银理财产品付息周期分布

图2:南银理财产品类型分布

数据来源：普益标准

低认购起点产品占比超九成。从南银理财产品认购起点分布情况来看，大多数理财产品的认购起点处于1万元的相对较低的门槛，占比超过90%。少部分产品认购起点相对较高。相较于股份行和四大行理财产品1元的认购起点，南银理财的产品设计和认购起点仍存在进一步优化的空间。

图3:南银理财产品认购起点分布

数据来源：普益标准

固收类产品为主导。从南银理财目前产品类型的分布情况来看，以固定收益类为主，混合类为辅，其中固收类产品占比超过九成，产品投向中涉及到权益类资产投资的比例较低。目前南银理财也在逐步拓展布局权益类资产配置，以丰富理财产品体系，为投资者提供期限和收益更加多元的投资选择。

图4:南银理财产品类别分布

数据来源：普益标准

二、南银理财产品体系与特点分析

与多数理财子公司类似，南银理财以“固收+”产品为主。南银理财当前发行产品投向仍以固收类资产为主，部分产品中含有如ETF等权益类资产作补充。目前南银理财业务依托母行过去的理财发行和管理经验积累，在固定收益类资产投资的基础上，适当引入部分权益类资产投资，一方面能控制整个产品净值的波动，另一方面也为产品获取资本市场较高收益创造条件，同时也为南银理财后期扩充理财产品品类，拓展资产配资范围，管理产品净值波动提供部分宝贵经验。

理财产品逐步多元化，建立覆盖不同客户群体的产品体系。在理财业务实现“净值化”转型期间，南银理财业务坚持产品独立开户、独立托管、独立运作，调整和优化资产结构。目前针对不同理财客户类型，南银理财正快速构建品类齐全、属性明确的理财产品线，逐步形成包括现金管理类“日日聚鑫、日日聚宝”、短周期纯债定开“鑫悦享”、中长周期纯债定开“行稳”、固收增强定开“致远”等产品系列，实现净值型产品规模稳步增长。

三、南银理财特色产品分析

南银理财产品系列开始向资产投向多元、产品期限覆盖全面的方向发展。其中“致远”一年定开是资管新规发布后推出的首只以市值法估值的理财产品，该产品高度契合资管新规要求，在资管新规后快速推出，一定程度上体现了南京银行资管产品研发和投资能力。

表2:南银理财致远系列产品要素

资料来源：普益标准整理

产品投资策略方面，“致远”系列产品以固收为主，通过少量配置权益类资产增强产品整体收益。该产品策略定位于固收增强，通过80%以上的债券类资产配置实现稳健的票息收益，同时利用大类资产配置择时，实现股债资产的动态平衡，以不高于20%的权益仓位参与到资本市场中，从而达到收益增强的目的。

产品业绩表现方面，发行以来业绩表现较为优异，获得了投资者的认可。该系列产品目前已经成功发行七期，产品按年定期开放。成立最早的一期致远截至2020年7月末累计净值已达到1.14。“致远”各期次第一年运作周期平均兑付的年化收益率为7.40%，第二个运作周期产品净值增长的年化收益率也始终保持在5.5%-7.5%之间。尤其是2020年以来，市场宽幅震荡，银行净值型产品第一次面临考验，而“致远”的最大回撤仅在1%以内，为客户提供了较好的投资体验。由于投资业绩比较突出，南银理财“致远”系列存量规模已突破120亿，该产品多次入围“普益标准·五星净值型产品”，表明南京银行理财品牌影响力的正稳步提升。