宏观周报

欧洲疫情再度告急，美欧经济复苏差距将进一步扩大。随着疫苗接种加速及1.9 万亿财政刺激的帮助，美国经济在3 月维持强劲复苏态势，3 月Markit 制造业、服务业PMI 初值均录得上涨，创下近7 年来最强扩张。另外，上周初请失业金人数也明显下滑，显示就业市场持续改善。从本月已公布的数据来看，美国一季度经济有望录得较强增长。欧洲方面，尽管欧元区3 月经济维持复苏，但受疫情反弹影响，欧洲地区部分国家重启封锁措施，叠加疫苗接种进展缓慢，欧元区经济复苏前景遭受打击。因担忧疫情反弹会导致需求下降，本周国际原油价格一度承压，不过在巨型货轮堵塞苏伊士运河及沙特石油设施遭受袭击等事件影响下，原油价格跌幅大幅缩窄。股市方面，本周美国国债有所企稳，且美国经济数据表现强劲，美国三大股指集体收涨。汇市方面，避险情绪升温及美国相对强劲的经济复苏帮助美元再次冲击93 关口，英镑、欧元则承压下行。整体来看，目前全球经济仍不容乐观，美欧经济差距将进一步扩大。

本周我国央行公开市场完全对冲到期量，流动性持续平稳。利率方面，央行公布了3 月一年期贷款市场报价利率报3.85%，连续11 个月不变，货币政策保持着可持续性、稳定性、连续性。在国内物价水平整体保持温和的背景下，央行降准降息或加准加息的概率都不大，贷款利率下行空间较为有限。旨在推进优化信贷结构工作，本周央行召开全国24 家主要银行信贷结构优化调整座谈会。会议强调三点，一是信贷总量上要“稳字当头”，保持贷款平稳增长、合理适度，把握好节奏；推动金融系统继续向实体经济合理让利，小微企业综合融资成本稳中有降；坚持“房住不炒”定位，实施好房地产金融审慎管理制度，加大住房租赁金融支持力度。二是坚持以碳达峰、碳中和为战略目标，引导更多金融资源向绿色低碳产业倾斜。三是坚持市场化、法治化原则，改善经营理念。在管控好风险的同时，坚持用改革的办法疏通政策传导。资本市场方面，货币政策收紧 、通货膨胀预期，令全球股票、商品市场的波动加大，从而对 A 股市场带来较为明显的冲击。本周A 股市场保持宽幅震荡，市场仍处在缩量的环境中，短线虽有上攻空间，但较难持续性上升，仍需关注当前震荡区间上沿的压力以及量能的变化。