定增收益分化明显 考验公募选择标的能力

去年，上市公司定增市场行情火爆，公募积极参与其中，并取得不错的收益。今年春节以后，随着市场宽幅震荡回调，即便有折价率因素，不少公募基金参与的定增项目仍遭遇浮亏。受访基金经理表示，今年参与定增可能更多要考虑到标的成长性情况，选择好标的。

数据显示，截至3月26日收盘，今年以来定增股份上市的公司共有122家，相较定增发行价涨幅最高的是迈为股份，达301.81%。与此同时，还有22家上市公司最新收盘价跌破定增发行价，不少参与定增的公募遭遇浮亏。

其中，折价幅度最大的是拓普集团，本次定增发行价为42.50元，定增股份于今年2月23日上市。截至3月26日收盘，收于33.24元。这意味着，不到两个月时间，折价幅度已高达21.79%。参与此次定增的机构中，包括海富通基金和新华基金，分别获配352.94万股、214.12万股。

近期在三七互娱近30亿元定增案中，发行对象含有交银施罗德、中欧、睿远、华夏、银华等，公募基金获配总金额超过募集总额的六成。截至3月26日收盘，三七互娱股价为21.82元，相较27.77元的定增价已折价21.43%。

也有公募基金在近期的定增中获得浮盈。新奥股份于2月1日上市，此次定增发行价格为12.50元。凭借近两周的强势表现，最新收盘价为17.05元，涨幅达到36.40%，包括嘉实、广发、易方达、财通、富国、汇安基金等公募参与了此次定增。

据数据显示，自春节后以来，32只有统计数据的定向增发主题基金中，平均累计净值跌幅达13.97%，仅有2只仍保持正收益，有15只净值跌幅超过15%。

对于当前的定增市场环境，创金合信定增新股策略部副总监何媛认为，目前来看市场急剧调整以后，反而是定增投资比较好的时点。

“今年参与定增可能更多要考虑到标的成长性情况，因为当前流动性可能出现拐点，且外部环境不确定性比较大。从持有周期上看，如果今年是一个宽幅震荡的市场，股价表现可能有好有坏，需要做时间的朋友，赚企业成长的钱。”她表示。

今年以来，定增破发案例频现，对于基金的投资能力提出了更高要求。何媛表示，今年定增破发可能是常态，但破发并不必然意味着企业基本面或成长性不好，也有可能是受市场大环境的影响。

对于后市的定增策略，何媛表示，今年参与定增的时候，要弱化短期市场波动对投资决策的影响，重视企业本身的价值，对于估值比较高的行业和企业需要慎重。从全年来看，当前反而是布局定增的好机会，锁定期能让投资者少关注短期、脉冲式的市场波动，拿得住好标的，最后的收益反而会很好。