去年热卖的这类基金也要撑不住了？

去年，量化私募业绩表现亮眼，颇受资金的青睐。截至今年1月末，量化私募整体规模已经超过5000亿元，百亿级量化私募增至10家。

然而，随着高频交易赛道逐渐拥挤，1月市场极致行情愈演愈烈，量化私募今年的业绩表现颇为惨淡。最新数据显示，量化私募基金1月平均收益为1.01%，其中CTA策略产品平均收益仅有0.26%。

多位业内人士认为，随着A股陷入震荡调整阶段，中性策略的配置价值逐渐提升，值得关注。

量化私募1月业绩惨淡

凭借低回撤、收益稳健、风险可控等特征，量化私募近年来迅速崛起，逐渐受到资金青睐。不过今年以来，量化私募业绩表现却显得有些令人失望。

私募排排网最新数据显示，截至1月底，纳入统计的2420只量化基金今年以来平均收益为1.01%，其中1543只量化基金获得正收益，数量占比为63.76%。

据统计显示，1月A股市场风格急剧偏离，以抱团股上涨为主，极端情况下全市场日均上涨股票仅一成，且集中在大盘股上，其余中小市值股票走弱。市场环境对量化alpha策略非常不利，导致1月份平均超额收益不高，再叠加中证500指数本身处于弱势震荡状态，股票量化策略遭遇alpha+beta双杀的局面。不过1月份股指期货的贴水扩张，对市场中性策略产生了正向贡献，所以其表现尚可。

分策略来看，股票量化中性居首，同期平均收益率为1.38%，股票量化策略次之。而管理期货量化策略基金较为惨淡，平均收益仅有0.26%，获得正收益的管理期货量化基金不足一半。

“市场上大部分CTA策略产品的周期都是中长周期，去年这类CTA策略赚钱效应显著，资金的关注度也有所提升，但这一策略需要市场具备较大的波动，赚钱机会也难以一直持续，2016、2020年均为中长周期CTA策略的大年，所以2021年不太可能有明显的机会，相关产品业绩也表现不佳。” 念空科技总经理王丽分析称。

资金还在快速流入

尽管1月量化私募业绩不如人意，但资金仍在快速涌入头部机构。

中国证券投资基金业协会公示信息显示，1月新增备案私募证券投资基金2214只，占新备案基金数量的79.78%，其中百亿级量化私募宁波幻方量化备案产品高达61只，位居榜首，灵均投资备案基金数量为49只，九坤投资、明汯投资备案数量也超过了10只。

“资金对于量化私募的青睐，更多是基于去年量化私募的亮眼业绩，毕竟1月的波动不算特别剧烈，而且很多机构资金更重视长期业绩，一个月的业绩下滑很难影响头部私募的新产品发行，叠加渠道的大力宣传，量化私募依旧发行火爆。”沪上一位私募研究员表示。

念空科技董事长兼首席投资官王啸也认为，从长期来看，非标产品正逐步退出历史舞台，以往热衷于这类产品的客户有强烈的稳健收益替代需求，因此股票量化中性策略大有可为，资金也会陆续进入，另外，比照美国来看，随着资本市场愈发成熟，量化基金规模逐步加大，量化产品的超额收益将逐渐下降，所以投资者也更珍惜目前获取较高超额收益的机会。

后续哪种策略更“吃香”？

那么，在今年流动性边际收紧，经济逐步幅度的背景下，哪类量化策略更具投资价值？

私募排排网未来星基金经理胡泊表示，从策略的表现形式来看，中性策略和量化套利策略赚取的是确定性的收益，以规避市场风险为主，跟市场相关性较低，所以在整个市场大幅下跌的时候，中性策略和量化套利策略的表现会比较突出。而股票量化策略往往会对标某一个指数，属于指数增强产品，以赚取超额收益为主，因此在市场行情好的情况下，以指数增强为代表的股票量化策略产品表现更佳。管理期货则更多是做多商品期货和股指期货的波动性，所以在市场出现大幅波动，尤其是单边趋势明显的时候，往往会有比较好的表现。

“最近市场开始陷入调整阶段，因此中性策略或将表现突出，配置价值显著提升。”沪上一位私募研究员直言。

念空科技董事长兼首席投资官王啸也认为，去年全球流动性催生了指数的上涨行情，但今年市场将面临通胀和货币收缩等多种压力，未来6-12个月内指数上行的空间不会太大，以震荡或下行为主。这种市场环境下，中性策略的投资价值显现。