LPR连续10月“原地踏步” 货币政策还未发生明显转向

2月20日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布，2021年2月20日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。至此，LPR连续10月保持不变。

2月18日，央行宣布开展1年期中期借贷便利(MLF)操作2000亿元，中标利率为2.95%，与1月持平。MLF操作利率是1年期LPR报价的参考基础。自去年9月以来，两者一直保持同步调整。

此次LPR利率“按兵不动”在市场意料之中。此前，央行在2020年第四季度中国货币政策执行报告指出，判断短期利率走势首先要看政策利率是否发生变化，主要是央行公开市场 7 天期逆回购操作利率是否变化，而不应过度关注公开市场操作数量。而央行在报告中表示，下一阶段稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，坚持稳字当头，不急转弯，把握好政策时度效，处理好恢复经济和防范风险的关系，保持好正常货币政策空间的可持续性。完善货币供应调控机制，把好货币供应总闸门，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定，同时根据形势变化灵活调整政策力度、节奏和重点。

中信证券分析，近期货币市场利率的变化并没有显示货币政策已发生明显转向，预期货币市场流动性还将保持在现阶段水平一段时间。

而近日《金融时报》也发文表示，今年春节前投放跨节资金比去年少。其中原因之一便是央行操作更加精准，按需提供流动性，同时缩短操作期限，有利于节后及时收回资金。这也体现了央行在公开市场操作中更加注重利率目标，主要盯住DR007等货币市场短期基准利率开展操作，而具体的操作数量和期限品种则会根据现金、财政收支、市场需求等情况灵活调整。当前已不应过度关注央行操作数量，否则可能对货币政策取向产生误解，重点关注的应当是央行公开市场操作利率、MLF利率等政策利率指标，以及市场基准利率在一段时间内的运行情况。