硅片、硅料扩产如火如荼 上游设备企业双良节能连签大单

双良节能(600481)1月18日晚间披露两份中标公告：中标新疆大全新能源股份有限公司年产15万吨光伏组件及配套项目(B阶段)还原炉及撬块，金额2.92亿元；中标云南通威高纯晶硅有限公司一期4万吨高纯晶硅项目还原炉，金额1.77亿元；合计中标金额达到4.69亿元。

受国内政策目标以及各国新能源利好政策影响，光伏装机量预期上扬，光伏行业进入发展快车道。根据中国光伏行业协会综合测算，2020-2025年全球光伏新增装机量可由2019年的115GW上升至2025年的301-391GW。国内以2030年前碳达峰、2060年碳中和为目标，大力发展新能源行业；美国也预计尽快重返巴黎协定，加速电力领域去碳化进程。作为最具成本竞争力的可再生能源之一，全球光伏市场将进入发展快车道。

受2020年硅料供需失衡影响，中下游硅片厂商下半年多以长单形式与硅料厂商签约，少数以合作建厂的方式签约，保证硅料供应充足。据北极星太阳能光伏网统计，截至目前亚洲硅业、新疆协鑫新能源及其子公司江苏中能、新疆大全、通威股份、新特能源五大硅料巨头已签出86.73万吨硅料，折合到2021年约22.6~23.7万吨。

以2020年五家头部企业41.8万吨硅料产能测算，54%-57%的硅料产能已被长单锁定，部分头部硅料企业产能已有80%被硅片企业锁单。2020年通威股份、江苏中能、新疆大全、亚洲硅业4家企业抛出20余万吨的扩产计划，与此相比，2020年各大硅片企业发布的扩产已达227.1GW，紧平衡格局将持续。

硅片厂商扩产叠加去年年中供给因生产事故缩紧，硅料价格迅速抬升后持稳，受下游增长需求支撑，价格下降趋势不明显。多晶硅价格继续上涨，绝大多数硅料企业1月份的订单均已签订完毕，甚至有部分订单签到2月份，多晶硅企业均无余量可签。

随着硅料成交价的持续走高，降本增效提利润成了硅料生产厂商的重中之重。国内企业纷纷通过不断募投新产能，引入国产化多晶硅生产设备，降低单位产出成本。在多晶硅生产设备国产化替代之前，多晶硅行业的关键设备还原炉，由于其生产运行工况苛刻，在材料、结构、制作和表面处理方面有特殊要求，因此国际多晶硅技术和市场长期以来都被美、日、德3国的公司完全垄断，2005年之前我国多晶硅产能及产量全球占比都不到0.5%。

从2003年起，随着中国开始首个千吨级多晶硅项目的建设，国内涌现出一批生产还原炉设备的企业，国内设备供应商主要有双良节能、上海森松等。其中双良节能作为上市公司，逐步占据还原炉成套设备市场份额第一位。

2015-2018年，公司营业收入及净利润年年攀升。2019年受光伏531政策影响，光伏行业紧急“刹车”对公司多晶硅还原炉业绩产生了一定影响，但公司在底部进行了技术升级和市场开发等深耕工作。随着硅料厂家的陆续扩产，2020年10月，双良签约通威永祥多晶硅还原炉大单1.56亿元，近日又中标云南通威1.77亿元的还原炉大单，以及新疆大全2.92亿元还原炉及模块采购大单，目前累计已中标及签约还原炉总订单为6.24亿元。

随着下游硅料生产企业扩产放量，预计未来还原炉订单量还将增长，并且在国内“碳中和”的目标和各国新能源利好政策环境下，硅料扩产周期变得更长，行业高景气度有望维持更长时间，预计将会直接带动公司多晶硅还原炉系统的销售，以双良为代表的光伏上游设备，将率先受益。