华富基金尹培俊：“固收+”生逢其时 三维度优选基金

“广义无风险利率下行、刚兑信仰被打破、银行理财替代、公募基金‘固收+产品不断涌现”，这是华富基金固定收益部总监尹培俊为“固收+”产品近期走红总结的天时、地利、人和的条件。

尹培俊在接受中国证券报记者采访时表示，各类“固收+”产品大量集中涌现，投资者可以精挑细选，“了解产品类型、参考长期业绩、挑选基金经理可以成为投资者选择‘固收+产品的三个维度。”

三个维度精挑细选

“‘固收+产品近期的火爆，是行业长期投资实践积累所致。”拥有14年证券投资经验、专注债券投资与研究十多年的尹培俊在回顾行业发展时表示。

在尹培俊看来，“固收+”产品在现阶段的火热表现有着天时、地利、人和的综合因素配合。“一是宏观经济潜在增速下滑，与之对应的长期利率走势或广义无风险利率走势也在下台阶，同时刚兑产品的信仰正在被打破，资金配置方向发生变化；二是居民理财需求变化；三是公募基金在‘固收+领域已经积累了较多经验，特别是一些广义‘固收+产品，在历史业绩表现上获得越来越多人认可，行业头部公司也建立丰富的‘固收+产品线。”

面对丰富多彩的“固收+”产品，投资者应该如何挑选？对此，尹培俊给出三个维度作为参考：第一是投资者需要充分了解“固收+”产品的产品特征，“固收+”产品也有不同类型和不同风险收益特征，不同风险承受力的投资者可以选择相应类型产品；第二是跟踪“固收+”产品的长期历史表现，以此观察基金产品的真实风险收益特征；第三是选择基金经理，基金经理的能力、经验、风格对“固收+”产品的业绩表现至关重要，投资者可以通过选人来选产品。

锻造“固收+”投资品牌

尹培俊认可的公募“固收+”产品，应该是固收投资打底，收益增强策略增厚业绩回报的模式，产品在回撤控制上需要精益求精。

管理“固收+”基金，既要挑选安全可靠的债券底仓，又要把握不同风险资产间的轮动节奏，所以“信评能力”与“大类资产配置能力”是“固收+”基金经理的两大制胜武器。在信评能力上，尹培俊曾多年在信评机构从事信评研究，注重信用主体公司的基本面与财务表现，尤其看重公司持续创造现金流的能力，考察企业现金流规模与债务的匹配度。“信用研究上，要明白信用债的实质是企业现金流对应的偿债能力，要相信常识，打破一些不合理的预期和所谓信仰”，尹培俊直言不讳。在大类资产配置上，尹培俊则善于在不同资产及同一资产品种之间不断衡量资产性价比，寻找高估与低估机会。

在尹培俊看来，“固收+”投资策略在投资目标上，希望用对“大类资产配置”的理解与运用，承受尽量低的风险，获取契合客户需求的稳健的中长期回报。在投资中，尹培俊有两大“信仰”：一是相信均值回归；二是相信长期与复利的力量。