私募认为银行板块存在交易机会

近期与周期股板块共同扛起领涨大旗的银行板块，最近几个交易日出现走弱迹象。12月7日，银行板块指数跌幅居前。来自私募业内的最新研判显示，对于银行板块的进一步走向，目前多数私募机构普遍认为，其短期仍然存在交易机会，但中期持续走强的几率不大。

短期仍具估值优势

12月7日，银行板块整体低开低走。沪深两市37只银行股，除青岛银行、厦门银行两只股票外，普遍出现下挫。

从板块指数来看，通达信数据显示，截至收盘，多元金融、银行分别以2.07%、2.00%的跌幅，在两市56个行业板块指数中位列跌幅榜第一和第二位。

截至12月7日收盘时，银行板块指数12月以来已累计下跌1.67%，显著跑输了同期上证综指、深证成指等A股主要股指的表现。

世诚投资总经理陈家琳表示，随着宏观经济的持续回暖，以银行股为代表的A股低估值板块，已经具备了交易性机会。中国经济仍在持续复苏，作为宏观经济的映射，银行业将直接受益，这具体表现在银行板块的估值优势、市场交易结构的修复、金融市场偏高的无风险利率水平可能延续等方面。从2012年、2014年和2017年末收官阶段的市场表现来看，年尾的“日历效应”，相对有利于银行板块年末时段走强。近期，各类机构仍在大力配置银行板块。

磐耀资产分析称，在经过上周后半周的震荡回调之后，近几个交易日以中小创为代表的成长股表现好于低估值权重股，但这并不能说明此前已延续较长一段时间的A股顺周期风格将出现反转。从当前时点来看，货币环境预期将有利于估值的回归，顺周期的结构性低估、行业景气度向上的逻辑依未发生改变。短时间内，银行股等顺周期板块的行情有望延续。

中期难以持续走强

尽管近几个交易日的调整，未能改变私募业内对银行板块短期表现的积极预期，但在中期表现方面，目前私募心态依旧偏于谨慎。

陈家琳称，银行股具备短期时段的交易机会，但中长期可能很难有系统性价值重估的表现。一方面，金融体系向实体经济的让利，在明年可能还会延续；另一方面，从目前来看，金融业整体的大监管环境，也可能影响金融机构的盈利能力。

来自和聚投资的研判观点指出，银行等周期性行业板块的估值溢价，在2015年之后已很难出现，这背后的逻辑主要在于，近年来的周期行业复苏往往都是“短逻辑”。目前，跟随经济复苏预期而呈现的银行股等周期股板块走强，在很大程度上提前反映了企业盈利的持续改善。在此背景下，银行等周期板块预计只能在未来的较短时间内获得资金的青睐。预计银行等顺周期行业的高盈利增速可能会延续到2021年一季度，估值进一步提升的动力有限。随着跨年行情开启，相对顺周期板块，更倾向看好科技和成长板块在今年年底和明年年初的投资机会。

神农投资总经理陈宇进一步分析称，近期以金融和有色为代表的顺周期板块，其行情的本质，主要还是对医药、科技、消费等三大“黄金赛道”的估值拉平，即阶段性从逆周期向顺周期的切换。未来市场的主旋律仍然会回到上述三大“黄金赛道”。