2021年铁矿石价格料继续维持高位

11月以来，铁矿石价格又开始攀升。据百川盈孚统计，11月27日，进口铁矿石价格为837元/吨，较上月上涨32元/吨；国内铁精粉均价为989元/吨，较上月上涨34.5元/吨；青岛港进口矿均价862元/吨，较上月上涨26.5元/吨。

业内人士表示，受需求好转等因素影响，2021年铁矿石价格将继续维持高位，而成本端上涨助推钢价继续上行，头部钢铁企业利润率有望进一步提高。

进口铁矿石量价齐升

今年以来，中国进口铁矿石整体表现为量价齐升。据海关统计，1-10月，全国铁矿砂及其精矿进口量为97520.4万吨，同比增长11.2%。按照这个趋势，预计2020年全国铁矿石进口量将会跃上11亿吨整数关口，比上年增长10%左右。进口量增长强劲的同时，价格也大幅上涨。截至目前，兰格铁矿石价格指数(61.5澳粉)年内涨幅接近40%。

兰格钢铁经济研究中心首席分析师陈克新指出，2020年，在旺盛需求的拉动之下，中国粗钢产量将跃上10亿吨台阶，实现历史突破。受到多种力量推动，预计新一年内中国钢铁及钢材生产形势，将呈现出两大特点：一是进口规模将维持高位；二是价格有望继续攀升。巴西、印度等铁矿石生产大国受疫情因素影响，给铁矿石的供给增加了不确定性。

陈克新解释称，2021年中国钢铁产品供需两侧的同步发力，更为旺盛的消费需求和更大规模的钢铁产量，以及更为严格的环保要求，拉动巨大数量的高品位铁矿石进口。鉴于前些年中国铁矿石进口量偏低，产生了一定的供需缺口。巨大数量补库需求，由此引发了2020年下半年后的铁矿石进口量的急剧增加，一些月份的进口同比增速达到了两位数。尽管如此，历史库存欠账仍未得到完全填平，需要新一年内继续补充。

业内人士表示，受疫情影响，上半年下游开工率整体不高，铁矿石上涨未能带动钢铁价格跟涨，导致前期钢铁企业利润率受到较大影响。而后期随着需求端增加，社会库存快速回落，上游铁矿石涨价幅度小于下游钢材价格上涨幅度，铁矿石涨价反过来成为钢材上涨的重要支撑因素。

据百川盈孚统计，11月27日，废钢均价2575元/吨，较上月上涨67.5元/吨；唐山方坯3580元/吨，较上月上涨150元/吨。

四季度“淡季不淡”

业内人士指出，四季度是中国钢材市场的传统“淡季”，但从目前的数据来看，四季度中国钢材市场整体呈现“淡季不淡”的态势。

粗钢表观消费量继续高位运行。兰格钢铁网指出，前10个月，全国粗钢表观消费量为84580.6万吨(未含钢坯及粗锻件)，比去年同期增长8.3%。其中，10月同比增幅达到18.2%，增速又有提高。预计今年最后两个月内，全国粗钢表观消费量同比增幅不会低于10%，继续超出全年各季平均增速。进入四季度，粗钢消费继续呈现攀升态势。

与此同时，钢铁企业积极增产。前10个月，全国粗钢产量累计生产87393万吨，同比增长5.5%。其中，10月全国粗钢产量9220万吨，同比增长12.7%。

尽管全国钢铁和钢材产量保持较高水平，但由于需求端表现强劲，钢材库存出现了较为明显的下降。中国钢铁工业协会数据显示，11月上旬，全国20个城市5大品种钢材社会库存合计为1003万吨，环比下降11%。四季度以来。钢材库存降幅呈扩大趋势。

价格方面，四季度以来，钢铁主要品种市场价格呈现震荡攀升的走势。今年以来，钢材市场价格先抑后扬，宽幅震荡扬升，逐步高出去年同期水平。进入四季度，价格又出现了一波上涨。预计今年内全国钢材价格指数继续高位运行，甚至还有可能进一步上涨。

百川盈孚10月27日最新数据显示，螺纹钢均价4070元/吨，较上月上涨256元/吨；线材均价4315元/吨，较上月上涨263元/吨；中厚板均价4020元/吨，较上月上涨30元/吨；热轧均价4109元/吨，较上月上涨118元/吨；冷轧均价4927元/吨，较上月上涨197元/吨。

针对四季度“淡季不淡”的原因，业内人士分析指出，首先是大量赶工涌现。很多地区受疫情影响，上半年特别是一季度的经济损失，需要在下半年特别是四季度进行追补。其次是海外订单显著增多。中国抗疫取得很大成功，经济复苏明显，这就予以了中国企业很大商机，海外供给替代效应明显，家用电器、医疗器械、电子产品等出口订单大量增加，相关企业满负荷生产，推动了四季度内钢材旺盛需求。

钢企利润率回升

中国证券报记者从多家机构处获悉，受钢材涨价、产销两旺等多重利好因素影响，钢企利润率整体有所回升。

据百川盈孚估算，目前螺纹钢毛利约390元/吨；线材毛利约646元/吨；中厚板毛利约206元/吨；热轧板毛利约420元/吨；冷轧板毛利约678元/吨；镀锌板毛利约486元/吨；硅钢毛利1170元/吨。

华宝证券最新研报显示，10月以来，申万钢铁指数涨跌幅远远跑赢沪深300指数。跟踪的34家公司中，29家实现上涨。其中，板材类公司平均上涨9.13%，板材和长材兼有类公司上涨10.14%，长材类公司上涨17.15%，特钢类公司上涨26.32%，钢管类公司上涨2.35%。

本轮上涨背后逻辑主要来自于基本面改善。上述研报指出，三季度钢铁上市公司盈利大幅好转，34家钢铁上市公司归母净利润有23家公司实现同比增长，其中12家公司同比增速超过100%。34家公司合计归母净利润环比增长8.5%，钢企盈利有触底回升。

针对钢铁股未来的走势，前海开源基金首席经济学家杨德龙接受中国证券报记者采访时指出，钢铁行业盈利增速、基本面与其他成长性行业相比整体不太好，未来的预期整体比较差。因为需求很难回到以前的巅峰，叠加上游被三大铁矿石巨头垄断，钢铁行业溢价率不强。但由于近年来钢铁行业估值一直不高，破净的钢铁股较多，而年底很多资金可能会有炒作低估值周期股的常规动作。因此，钢铁股可能会产生一些反弹机会。