应健中：从三季报捕捉市场投资机会 关注上市不久的次新股

对于年报而言，三季报起着承前启后的作用，关注三季报能够捕捉到一些投资信息，并有利于市场的操作。首先，今年的三季报反映出的上市公司生产经营的恢复与宏观经济的复苏还是相吻合的。其次，从三季报中基本可以预期上市公司全年的业绩。再次，看三季报要看业绩的绝对值，不要被相对值所迷惑。最后，在三季报中，宜重点关注上市不久的次新股。

10月底，上市公司的三季报将公布完毕。由于季报属于简约格式报表，披露的内容和数据相对简单，也不涉及到对股东的回报，所以投资者对季报比较忽略。

其实，对于年报而言，三季报起着承前启后的作用，关注三季报还是能够捕捉到一些投资信息，并有利于市场的操作。笔者梳理出如下几点，供投资者参考：

首先，今年的三季报反映出的上市公司生产经营的恢复与宏观经济的复苏还是相吻合的。今年前三季度，我国GDP同比增长0.7%。从前三季度GDP数据看，我国经济的复苏是从第二季度开始的。一季度GDP同比下降6.8%，这是改革开放以来的首次大幅下降，二季度增长3.2%，三季度增长4.9%。从经济恢复的惯性而言，第四季度增长继续加速的概率很大，经济由负转正，而今年上市公司的业绩表现也是这样的脉络。本周有530家公司公布三季报。这530家中，有182家实际上提前预告了业绩，占比34%。按规则，业绩有较大变动的要提前预告，那么没预告的公司，业绩与去年差不多。而新冠肺炎疫情是今年发生的，从这个角度而论，66%的公司业绩与去年差不多，这就奠定了当下上市公司业绩保持着稳定增长。在提前预告的182家公司中，116家预增，这就证明了，上市公司生产经营已经基本恢复正常，这也从微观上佐证了我国经济GDP增长的可信度。

其次，从三季报中基本可以预期上市公司全年的业绩。三季报公布完毕后，上市公司的今年业绩基本上已经奠定了基础。2020年接近尾声，第四季度基本属于做收盘作业阶段，从三季报的业绩表述中基本可以判断上市公司今年的战绩，结合股价走势也可以窥探公司在即将披露的年报中是否有优厚的分配方案。

再次，看三季报还是要看公司业绩的绝对值，不要被相对值所迷惑。现在有些公司刻意地渲染业绩增长的倍率，比如说业绩同比增长1500%，这看起来让人兴奋，但同比比较的基期每股税后利润只有0.0005元，这样的经营业绩依然属于劣质，所以，数据的绝对值比相对值更能说明问题。

最后，在三季报中，宜重点关注上市不久的次新股。科创板开板，拉开了高价发行的序幕，今年创业板注册制改革，更使市场化定价机制得以发扬光大，新股发行价的提高，对后续市场的发展而言，使那些次新股多了资本运作的余地，公司由于从市场上高溢价融资，使公司财务指标的含金量大大提升，这种从市场上获得而非自身经营业绩带来的高净资产、高资本公积金，接下来的套路就是稀释资本公积金，扩大股本规模，因此，接下来年报带来的行情中，可以预料最活跃的板块非次新股莫属。

在今年仅剩的五十多个交易日中，股市还将维持宽幅震荡格局，在一个大箱体中欲上不能、欲下不甘。在这样的市场背景中，这种震荡模式还难以改变。A股市场有多种交易制度，不同交易机制下形成了不同的操作风格，投资者改变不了市场，只能改变自己，为自己找到一个顺势而为的盈利模式。