预期差才是关键 基金换股紧盯三季报

国庆长假后A股市场表现强势，据记者了解，由于科技、医药和消费行业龙头股前期涨幅较大，在上市公司三季报密集披露的情况下，业绩能否达到预期成为机构关注的重点。基金调仓换股的方向，也转移到业绩增长有望消化高估值的标的，光伏、重卡、汽车、农药等高景气度行业受关注。

国庆长假后A股强势反弹，尤其是光伏、新能源汽车等行业的部分概念股，短短3个交易日涨幅就超过20%。

沪上某公募基金经理表示，节后市场呈现普涨行情，主要来自于投资者风险偏好提升，但随着上市公司三季报逐步披露，业绩是否达到预期将成为重要考量因素。

在该基金经理看来，由于疫情原因，一季度很多企业停工，参考意义不大，二季度大多数公司生产经营恢复正常，到三季度可以看出业绩增长是否持续。“这将是考察上市公司成色的重要指标，不少公司的前三季度业绩已经达到甚至超过去年水平。从某种意义上看，优质公司将强者恒强。”

华南某绩优私募基金经理进一步表示，业绩预增和预减并不重要，因为很多公司业绩下降已被反映在近期股价走势中，关键要看是否存在预期差，“如果公司业绩下降了20%，但股价走势下降更多，就存在预期差，在市场情绪好转的情况下，股价就会强势反弹；同样，即使有的公司业绩不错，但由于市场预期更高，亮丽业绩公布后股价反而会下跌。”

据了解，四季度往往是机构调仓换股的关键期。目前距离年底只有两个多月，公募基金将迎来年终排名战，保险、社保等机构也会有年终考核，如果持有的标的前期涨幅较多，部分机构往往会选择落袋为安。

从机构调仓方向看，除了三季报预期差等短期因素外，行业景气度等是长线资金的重要考量因素。新能源汽车、光伏、重卡、原料药、轻工等板块，成为机构布局的方向。

从业绩预告情况看，新能源板块上市公司业绩大面积预增。光伏领域的天合光能、奥特维、中信博、固德威等，风电板块的明阳智能、新强联、泰胜风能等公司均业绩预增。农药板块的雅本化学、利尔化学等公司的业绩预告也都显示前三季度净利润大增。

融通逆向策略基金经理刘安坤认为，市场依然会呈现结构性行情，当前可以关注顺周期板块的机会。