市场风格转向！大消费退潮后未来方向在哪里？

2020-09-09 16:59:12来源：上海证券报

从9月3日开始，持续近一周的下跌让市场参与者的风险偏好明显降温，也让机构抱团行为有所松动。

但基金经理们普遍乐观看待后市，他们认为，震荡过后四季度仍有继续向上的动能。立足于结构性行情，当前的调整能够更好地看清未来的方向，并提供绝佳的调仓机会。

对于近期发行的新基金来说，下跌更是免费领取的A股打折券，可以以更低的价格买到长期跟踪的绩优股。值得注意的是，近期爆款基金依然频频出现，显示投资者对调整后的权益市场投资机会依然充满信心。

近一周来，A股市场陷入震荡调整，从ETF的资金进出情况来看，部分资金选择了离场观望，或者转向低风险产品。

国元证券研报显示，截至9月6日，ETF场内份额为5958.95亿份，较上一周增加20.25亿份，增幅为0.34%。其中，股票ETF份额较上一周减少0.08%，债券ETF份额较上一周增加5.22%，商品ETF份额较上一周增加1.13%，货币ETF份额较上一周增加1.09%。

统计时间：8月31日至9月6日

今年来涨幅较大的大消费领域成了下跌重灾区。“酱油瓶子倒了也没人扶。”基金经理戏称。

虽然调整当前，但基金经理们普遍乐观看待后市。长盛基金认为，7月中旬以来的调整已经接近尾声，9月的经济数据一旦验证经济稳步复苏、库存周期已经启动的逻辑，股市可能会进入新一轮上涨行情，并有望持续到明年上半年。

另一位绩优基金经理告诉记者，对未来半年到一年的A股表现持相对乐观态度。其三点理由如下：

首先，从全球流动性的角度看，未来半年到一年仍然会保持宽松的基调。

其次，从估值角度看，当前的市场估值处于一个相对中等偏上的位置，绩优公司的估值整体看略为偏贵，但离泡沫化还有比较远的距离。

最后，从半年报情况来看，二季度基本面快速修复、全年盈利逐季改善的趋势依然不变。

值得注意的是，近期爆款基金依然频频出现，显示投资者对调整后的权益市场投资机会仍充满信心。9月7日，中欧基金旗下中欧责任投资首发，来自渠道的消息显示，该基金募集规模超200亿元，而基金募集上限为100亿元，提前结束募集并启动比例配售。

无独有偶，同日首发的汇添富稳健添盈一年当日募集规模也超过百亿元。本周还将有多只由明星基金经理担纲的产品陆续入市。

本周权益基金发行一览

数据来源：Choice数据

在当前市况下，新基金如何建仓？长盛核心成长拟任基金经理郭堃表示，可以有效利用宽幅震荡的机会建仓。风险可能是目前市场整体估值虽然没有泡沫化，但也不是绝对低估，为谨慎起见不会特别快地把仓位打满，在下跌的时候慢慢把仓位累积起来是一个比较好的选择。

基金经理看好哪些投资方向？嘉实前沿创新拟任基金经理张丹华主要看好互联网、半导体、云计算、智能汽车、生物技术五大投资方向。

另一位近期新募资金规模超过百亿元的基金经理表示，上市公司半年报已经预示了市场下一阶段的投资主线，结构性分化将持续，部分消费、医药公司或具备确定性机会。同时，服务和科技板块依然是中期市场的亮点。

郭堃认为，未来三类成长性的机会特别值得关注。

第一类机会是内需空间广阔的产业，其典型代表为必选消费品和医药，可以依靠自我循环使需求持续增长；第二类机会是进口替代或者说国产化替代。包括半导体芯片、基础软件数据库、操作系统、机械设备的零部件、一些基础材料等，都是比较典型的代表；第三类机会是一些在国内形成了较强的产业集群效应、有着完备产业链的产业，不管外部环境怎么变化，都具有全球领先优势，包括新能源、消费电子、机械、机械设备等。