生猪产能迎释放期 养殖规模扩张引发产能过剩担忧

生猪产能正在迎来释放期。9月7日，正邦科技发布8月份生猪销售情况简报，公司8月销售生猪107.12万头，环比增长17.47%，同比增长232.93%。与之对应，实现销售收入38.70亿元，环比增长23.67%，同比增长534.65%。

养猪企业业绩依旧亮眼。除了正邦科技以外，记者梳理发现，近期，多家上市猪企生猪销量均实现增长，同时，养殖端整体复产节奏加快。

去年及今年上半年，养猪企业坐享行业红利，营收和净利润多数出现大幅增长。不过，随着猪企产能不断扩张，也让一些业内人士开始担忧，“据不完全统计，中国各大养猪企业已发布的在建或将建的养猪项目规模将达20亿头，而中国猪肉消费仅6.5亿头，未来生猪行业会出现产能过剩。”

一场大暴跌正在酝酿之中？

生猪销量爬坡

正邦科技发布的8月份生猪销售情况简报显示，公司8月销售生猪107.12万头，环比增长17.47%，同比增长232.93%；销售收入38.70亿元，环比增长23.67%，同比增长534.65%。商品猪(扣除仔猪后)销售均价36.30元/公斤，较上月下降0.87%；均重131.43 公斤/头，较上月增长3.94%。

正邦科技表示，8月，公司生猪销售数量和销售收入同比增幅较大主要是由于生猪产能释放和销售价格增幅较大所致。1-8月，正邦科技累计销售生猪470.84万头，同比上升18.47%；累计销售收入177.11亿元，同比增长193.93%。

值得注意的是，牧原股份9月4日披露，8月份，公司销售生猪163.4万头，销售收入59.12亿元。记者梳理发现，今年3-7月份，牧原股份生猪销量逐月增加，7月份高达181.6万头，8月份的163.4万头为年内次高。金新农9月4日发布公告称，公司8月份实现生猪销售收入合计1.47亿元，环比增长7.57%，同比增长154.60%。

去年以来，养猪企业坐享行业红利，无论从营收还是净利都实现了不同程度的增长。

今年上半年，25家上市猪企中有20家实现了归母净利润同比增长，其中15家实现归母净利润同比增速超过100%，牧原股份、大北农、新五丰、傲农生物实现了归母净利润同比增幅超过10倍，正邦科技、金新农、天康生物同比涨幅超过900%。

正邦科技上半年营业收入为165.51亿元，同比增长45.48%；净利润为24.17亿元，同比增长979.24%。正邦科技称，报告期内，国内生猪价格持续高位运行，在公司生猪销量同比下降11.9%的情况下，实现生猪销售收入为107.12亿元，同比增幅137.26%，生猪毛利率增长至35.72%，生猪盈利水平提升是公司取得较好业绩的主要驱动因素。

产能扩张加速

2020年国内生猪价格或难以企及2019年数据高点，但根据卓创资讯数据监测，2020年1-8月份国内生猪价格仍处于高位运行状态。5月份生猪价格及自繁自养盈利在经历了短时低迷后，再次进入反弹期，截至8月31日，国内生猪自繁自养盈利均值在2352.09元/头，较去年1-8月份盈利均值上涨625.74%。年内最高盈利达2960.00元/头，最低点盈利点亦在1235.00元/头。年内饲料价格虽高位上涨，但涨幅与猪价相比偏小，仍不足成为拉低盈利水平的重要因素。随着供应端的持续偏紧，猪价高位仍是自繁自养丰厚盈利的有利支撑。

生猪养殖的巨额利润，也吸引养猪企业加快产能扩张的步伐。

例如，天邦股份7月9日披露称，拟总投资23.85亿元建造改造包括12个西式母猪场在内的26个项目；新希望8月31日宣布，拟通过全资子公司西藏新好科技有限公司，出资1亿元设立新希望猪育种有限公司；傲农生物8月20日表示，拟公开发行可转换公司债券募集资金总额(含发行费用)不超过10亿元，扣除发行费用后，将投资于长春傲新农牧发展有限公司农安一万头母猪场、滨州傲农现代农业开发有限公司滨州傲农种猪繁育基地等项目。

据农业农村部监测，7月份全国生猪存栏环比增长4.8%，连续6个月增长，同比增长13.1%。这是自2018年4月份以来生猪存栏首次实现同比增长，也是继 6 月份能繁母猪存栏同比增长后，生猪产能恢复的又一个重要拐点。同时，7月份能繁母猪存栏环比增长4.0%，连续10个月增长，同比增长20.3%。

卓创资讯分析师王凌云告诉记者，2019年9月份开始养殖端整体复产节奏加快，2020年8月份规模企业产能已经陆续进入释放期，且随着四季度的到来，产能或有不断增量趋势。

丰厚利润催热产能快速扩张，从中长周期来看，已有业内人士开始担忧：随着后期产能持续释放，未来生猪行业或将出现产能过剩，一场大暴跌或在酝酿之中。

王凌云表示，6-7月份南方多地强降雨，内涝影响，非瘟疫情抬头，造成产能不同程度受损。北猪南调增速，或一定程度抑制生猪价格的下滑空间及力度。但进入2021年，随着我国上游产能实质性恢复，猪源供应增量，生猪价格或大幅承压。

养猪大户唐人神董事长陶一山近日在接受记者采访时表示，据不完全统计，中国各大养猪企业已发布的在建或将建的养猪项目规模将达20亿头，而中国猪肉消费仅6.5亿头，未来生猪行业会出现产能过剩，或将面临一场灾难。

“猪肉价格拐点就在明年初，随着新一波猪周期启动，生猪产能将面临过剩。早已有圈内养猪大户预测，到2022年，国内肉价将跌到10块。”陶一山甚至悲观预计，届时肉价跌到4-5块都有可能。