大胆试水权益市场 银行理财半年报透露配置思路

多家银行理财子公司的半年报近日密集出炉。

半年报显示，今年上半年，银行理财在权益市场试水更加大胆，新增发行混合类、权益类产品，布局权益市场。从目前银行理财产品的情况看，大多数产品以投资基金的方式配置权益资产。其中，多款银行理财产品持有的公募基金偏爱制造业板块个股。

交银理财二季度加仓腾讯控股

交银理财稳享固收增强2年封闭式1号（私银专享）半年报显示，其投资的前十大资产中包括腾讯控股、友邦保险、石药集团。

与一季度末相比，该产品持有的腾讯控股的资产规模增加50.4万元。同时，友邦保险、石药集团首次进入其前十大资产的明细表，持仓规模分别达到101.07万元和70.34万元。

除了直接投资普通股股票外，优先股仍是银行理财权益配置的重头戏。在交银理财、光大理财发行的多款理财产品中，对优先股的配置比例占权益资产配置的100%。

在优先股具体投向方面，交银理财配置的绝大部分为上市银行发行的优先股，尤其偏爱股息率较高的农行优先股。根据农业银行公告，在优先股票面股息率最新调整后，农行优1和农行优2的票面股息率分别为5.32%、4.84%，股息每年支付一次。

配置基金偏爱制造业

除了大部分配置债券型基金外，不少银行理财产品也配置了偏股型基金。从公募基金披露的二季报来看，配置的股票资产有相当比例集中于制造行业。

光大理财阳光橙优选配置理财半年报显示，81.54%的资产配置于公募资管产品。在其持仓靠前的公募基金中，仅有中欧新趋势A为混合类基金，从该基金披露的二季度持仓情况看，投资制造业股票占资产净值的63.82%，持仓最高的股票为中兴通讯。

此外，银行理财纷纷发行科创系列产品，通过公募基金参与科创板打新，挖掘科创企业上市红利。从Wind披露的基金科创板获配统计数据看，各家银行理财子公司持仓基金获配新股情况并不一致，同时在固收“安全垫”比例方面也有区别。比如，阳光橙优选科创理财配置公募资管产品占总资产比例达到94.04%，而农银进取科技创新第4期基金的投资金额占比为51.83%。

随着市场风格转变，银行理财也在灵活调整资产配置。比如，光大理财阳光金2号，一季度持仓基金主要为300ETF、50ETF等指数基金，而二季度末显示，该产品持仓最高的基金产品调整为易方达创业板ETF。

多家银行理财增配权益资产

在上半年权益市场热潮下，不少银行理财加仓权益类资产，发行多款配置权益资产的理财产品。以浦发银行理财业务半年报告为例，上半年，该行新发行权益类产品两只，金额达4.22亿元，而期末存续的权益类产品金额仅为5.85亿元。

但也有部分银行权益类投资金额持续缩减。以广发银行为例，该行理财业务半年度报告显示，截至上半年末，理财产品权益投资金额从2019年上半年末的218.98亿元、占比7.92%，逐步降至2020年上半年末的153.08亿元、占比5.26%。

对于后市的权益市场走势，银行理财公司之间也存在分歧。

中信理财在产品7月运作报告中称，权益市场方面，展望后市，短期内市场仍处于高位调整的概率较大，在外资未见明显卖出、后续新发基金带来增量资金的情况下，市场有望在调整后继续走强。配置上不会盲目追高，会优选估值合理的细分领域。

光大理财在阳光橙优选配置理财二季度投资报告中称，对于有票息需求的配置资金，可能会选择有低估值保护、派息相对稳定的周期股。而随着权重周期股行情的演化，指数的快速上行会增强投资者信心，并引入更多的外部资金，有望形成周期、消费和科技等板块的轮动。除了资金驱动以外，经济基本面的复苏也将继续推升市场风险偏好。