为什么外国投资者更喜欢法国进行衍生品交易

据《经济时报》报道，外国投资者越来越喜欢法国将其股票衍生品交易转移到印度。

西欧国家作为门户的出现是在大约三年前与毛里求斯和新加坡重新谈判税收协定并签署印度-法国税收协定的背景下的，巴黎有权对投资的资本收益征税。

消息人士告诉该报，所有未完成的期货和期权（F＆O）头寸中约有25％是通过法国银行或设在该国的跨国公司的子公司执行的。甚至包括参与性票据（P-Notes）和掉期合约在内的离岸衍生工具也越来越多地从那里走出去。

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根据该报告，多达20-25％的未平仓合约或未清的F＆O头寸将通过法国兴业银行，法国巴黎银行以及法国的摩根士丹利和美国银行美林银行进行交易。

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2017年4月之后，在印度政府更改了通过该岛国完成的股票交易的税收协定后，其中一些在毛里求斯和新加坡设有办事处的银行将其转移到了法国。在此之前，毛里求斯是外国人最喜欢的途径，因为它对投资提供零税率。

尽管毛里求斯和新加坡在离岸基金和投资者方面失去了一些相关性，但它们仍在发挥重要作用，因为它们仍享有一些税收优惠。

报告指出，但是，大型银行偏向法国，因为它们希望从一个司法管辖区进行所有投资，并解释说，此举源于人们对所得税部可能会针对股本和衍生品援引通用反避税规则（GAAR）的担忧。通过两个单独的税收友好国家/地区进行的交易。

根据GAAR，外国投资者必须证明自己不是从司法管辖区经营，只是为了利用税收协定。为了确定某个实体在该辖区中是否具有“实质性物质”，税务机关会查看该实体是否拥有一个拥有足够员工的办公室并从那里进行业务。

文章援引律师的话说，P-Notes（经纪人向未在该国注册的外国投资者发行的离岸衍生工具）现在通过法国进行交易。

印度法律规定，只有在客户拥有股票并希望购买该工具以对冲其头寸的情况下，才能发行P票据。

“由于仅通过法国购买的股票符合税收协定的规定，因此针对不同司法管辖区的衍生工具发行P票据没有任何意义，”一家外国银行的高级官员告诉该文件。

此外，报告称，由于总部设在伦敦的欧洲基金正在寻找新的基地，一月份触发英国脱欧将增加法国的交易量，并解释说，英国脱欧后，总部位于英国的基金将很难从欧洲的客户那里筹集资金法律允许将资金用于护照。