购买塔塔化工； 956卢比的目标：奥斯瓦尔

Motilal Oswal关于塔塔化学的研究报告

TTCH在过去的8到12个月中推出了五种产品（khichdi混合，cheela混合，酸辣调味品等），仅在Star Bazaar商店和电子商务平台上出售。其他产品，如塔塔盐，塔塔盐精简版，豆类，贝桑和香料也可在一般贸易中获得。这里的想法是评估新推出产品的性能，并根据其接受程度将它们带入不同的渠道。TTCH计划在19财年推出4-5个新产品平台。消费者业务的策略是首先通过发布可提供规模的产品（尽管利润率相对较低）来建立基础，然后再涉足增值产品以提高利润率。TTCH已将脉冲的库存政策更改为45天。现在，该公司不再需要在收获时就保证原材料和保持库存，而是根据需要从芒果（一个大市场）那里采购。

外表

在过去的五年中，TTCH的一年远期EV / EBITDA为7.5倍（平均）。我们基于SOTP得出的目标价格为INR956，隐含EV / EBITDA为9.6倍，较其五年平均水平高出约30％。我们认为，考虑到最近业务向更高RoCE细分市场（专业和消费产品）的转变，这是有道理的。我们的目标价意味着有40％的上涨空间。维持买入。

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