泰坦（Titan）19财年第一季度收益评估：强烈准备重新评估

塔塔集团旗下的泰坦（Titan）是印度领先的本土珠宝公司之一。

该公司的年收入的80-85％来自黄金，钻石和镶嵌珠宝的销售。手表和眼镜产品也是该公司产品组合的一部分。

绩效考核

关

在19财年第一季度，该公司在其所有细分市场均实现了健康的收入增长。除眼镜业务外，在所有情况下，由于运营杠杆和较低的业务伙伴支出，利润增长都是可见的。

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首饰

由于消费者需求疲软（除非有Akshay Tritiya，没有庆祝活动），黄金进口下降以及去年基数较高（GST的实施导致买家将购买推迟到第一季度），收入增长受到抑制。

由于产品组合的改善，间接费用支出的减少以及良好的库存管理规范，利润率并未受到太大冲击。

手表

该细分市场表现出色，其收入随着现代零售业态的增长和对贸易渠道的更高一级销售的增长而增长。在过去的季度中增加了11家World of Titan，7家Fastrack和3家Helios商店。强劲的销售势头在利润上产生了积极的影响。

眼镜

在季节性旺季（夏季），太阳镜销量的增加（以有竞争力的价格点提供更多的品种）使该细分市场的收入显着增长。但是，市场营销方面的额外投资导致利润下降。

前进的道路

首饰

修改后的黄金交易计划继续为Titan的珠宝店吸引新买家。加上公司现有的“黄金收获”计划，这对于吸引客户至关重要。

Titan的旗舰珠宝品牌“ Tanishq”将对提高公司的整体收入起决定性作用。管理层计划主要通过特许经营路线，每年增加30-40家新店。

前者将增强“ Tanishq”的网络（目前，在印度的173个城市中分布着262家门店），后者将有助于保持商业模式的资产清淡并产生更高的资产周转率。

鉴于其能够获得更高的实现并获得更好的利润，将继续推动高价值镶钉和婚礼珠宝的变体。

手表

继续专注于引入新设计和广泛的促销活动可能会引起客户的兴趣，尤其是对年轻人的兴趣。

尽管品牌/产品/渠道的组合在每个季度都有所不同，但目的是确保到19财年末利润率保持在两位数的范围内。在这方面，受控的间接费用流出至关重要。

眼镜

目标是在19财年实现同比26％的销售增长，并实现360万客户，而2018财年为230万。考虑到这种垂直竞争的激烈程度，低价产品的比例可能会更高。

其他

Titan的香水业务（品牌-SKINN，French French，Skinn Kissed）发展迅速，从该国一些主要的百货连锁店的销量增长可以看出这一点。

该公司的纱丽品牌Taneira在正宗的民族服装类别中获得了令人鼓舞的反响。这在很大程度上是由于重复购买和推荐人等趋势。

主要风险

定期在眼镜和手表细分市场中引入新产品（以及建立品牌活动）应确保未来有足够的收入可见性。但是，对于前者，Titan很难实现收支平衡。

此外，与重新实施《防止洗钱法》规定有关的风险以及政府对珠宝商采用的黄金交易计划的密切监控可能会在一定程度上抑制珠宝需求。

你应该投资吗？

随着市场份额增加的迹象（来自未经授权的和其他品牌的参与者）明显可见，并且积极地扩大网络，Titan的管理层似乎已做好准备，实现其2018财年珠宝收入（1325.69亿卢比），增长2.5倍以上的目标。未来5年。

手表业务有所改善的迹象巩固了公司的发展前景，该业务占年营业额的10-13％。尽管估值令人振奋，但其股价是20财年预期收益的42.8倍，为投资者带来了一系列利好因素，可从中获利，并拥有重新估值所需的一切。

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