积累雷迪斯博士实验室； 2103卢比的目标：KR乔克西

KR Choksey关于Reddys实验室的研究报告

雷迪博士实验室报告称，2018财年第四季度收入为353.49亿印度卢比，比上一季度下降7.12％，但比去年同期略微增长1.04％。新兴市场收入的增长和PSAI分部的改善导致本季度收入稳定。美国收入继续受到价格侵蚀的压力。由于定价压力和不利的美元兑换，该公司在美国的收入环比下降9％。EBITDA为56.36亿印度卢比，利润率急剧下降，2018财年第四季度为15.9％，而2018财年第三季度为20.7％。较高的材料成本和研发费用导致EBITDA利润率下降。本季度的研发成本有所增长，为43.5亿印度卢比，占销售额的12.4％，而对4630 INR（占总销售额的12.3％）而言，18财年第三季度的PAT为30.29亿印度卢比，利润率为8.3％vs 18财年第三季度的12.6％环比增长423 bps。较低的收入和EBITDA导致PAT利润下降。

外表

CMP的价格为1,976印度卢比，该公司19财年的每股收益为104卢比，20财年的本益比为19，我们预计20财年的本益比为32。我们建议对该股给予“收集”评级，目标价格为2,103印度卢比，较CMP上涨6.5％。

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