Kewal Kiran服装Q4评论：在激烈的竞争中表现不佳

Kewal Kiran Clothing（KKC）报告了3月份季度的一组疲软数据，并以淡淡的气氛结束了这一年。鉴于商品化业务中的激烈竞争，在线门户网站提供打折产品的普遍性以及该细分市场的准入门槛很少，我们看不到任何早日复苏的可能性。

尽管它是一家经营良好的公司，但无数的行业不利因素引起了人们的警惕，我们认为投资者最好避免持有该公司的股票。

KKC通过四个品牌来经营男女服装：杀手，Easies，LawmanPg3，Integriti。该公司的产品包括牛仔裤，正装，半正式，休闲和配饰。零售通过独家和多品牌商店，大型商店和电子商务进行。

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尽管基数较低（去货币化影响了2017财年的第三季度和第四季度），但在本季度中，KKC的数据却相当疲软。该公司2018财年第四季度的利润率受到影响，主要是由于收入的减少以及员工费用的同比大幅增长。

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在品牌方面，来自杀手的收入（仅占KKC 2018财年营业额的53％）同比仅增长2％。Lawman和Integriti分别占该公司2018财年销售额的17％和21％，同比急剧下降12％和11％。

你应该投资吗？

尽管KKC的财务状况一直良好，但与收入增长缓慢有关的问题仍然持续存在。与同行相比，该公司的政策较为保守，后者在业务集成（后退和前进），产品发布，品牌和市场扩展方面进行了积极的投资。

由于KKC的产品基本上是商品化的，因此高投入（棉花）成本带来的风险也相当大。这是因为在很少或没有品牌忠诚度的情况下，很难将这种价格上涨传递给客户。延长季末销售会导致实现度降低，进而降低利润率。

与2017财年相比，KKC在18财年的跨多品牌商店，大型商店，全国连锁店和在线门户的零售业务增加，未能产生增量销售。由于该公司从这些平台获得了将近80-90％的收入，因此应该解决此问题。

在过去三个月中，该股的表现已得到相当大的修正，目前的交易价格为20财年预期收益的20.4倍。尽管其估值似乎并不太苛刻，但前景仍然低迷。希望参与增长之旅的投资者应避免购买该股票。

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