投资者看不到Carillion崩溃的一线希望

汤姆·菲佛（Tom Pfeiffer）

伦敦（路透社）-周一，英国建筑和支持服务公司Carillion（L：CLLN）倒闭后，投资者努力寻找买入机会，突显了整个行业的风险如何累积。

由于Carillion的业务范围广泛，因此计算最近几年英国最大的企业倒闭之一的影响是一项挑战。

从Serco（L：SRP）到Interserve（L：IRV），Balfour Beatty（L：BALF）和Kier Group（L：KIE）的公司现在可以从Carillion接手工作，从提供学校餐食到建医院和管理医院的一部分庞大的HS2南北铁路项目。

周一，Serco股价上涨了5％，有传言称该公司将迅速接管具有吸引力的Carillion医疗保健设施管理合同。

经纪人利伯鲁姆（Liberum）表示，未来几个月，国防领域的巴布科克（L：BAB），科斯坦（L：COSG）和基尔（Kier）以及铁路的巴尔弗·比蒂（Balfour Beatty）可能会开展更多工作。

该公司表示，承包商在过去六个月中一直在报告新贸易条件改善，而由于Carillion倒闭所造成的破坏，可能会使客户对推动对供应商来说过于苛刻的交易进行更艰难的思考。

但是，由于该行业最大的参与者之一陷入困境这一简单事实，使这种乐观情绪受到抑制，政府只愿意提供零星的帮助，以最大程度地减少对公共服务的破坏。

N + 1 Singer的研究副主管James Tetley说：“人们正在短期内寻找可能的赢家，但这对于英国建筑业来说是非常严峻的一天。”

Liberum估计Carillion欠其RBS（LON：RBS），Barclays（LON：BARC），HSBC，Lloyds（LON：LLOY）和Santander（MC：SAN）的银行15亿英镑（21亿美元），其中包括5亿美元的“反向贷款”。支付给供应商的费用，并期望他们损失数亿美元。

当Carillion遇到许多问题时，这几乎不会使他们更愿意借给Carillion的同龄人-这种环境通常是低利润的工作，合同的结构使供应商承担了很大的风险。

瑞银（UBS）分析师表示：“卡里隆（Carillion）的情况最终归因于英国竞争激烈的外包和建筑市场，近年累积的过度财务杠杆进一步加剧了这种情况。”

“尽管竞争对手的离职可能会缓解这种情况，但鉴于市场的分散性，我们认为影响可能很小。”

供应链波纹

Carillion的大部分工作都由合资企业完成。它的合作伙伴可能很乐意承担其工作的一部分，但在某些情况下，他们将不得不承担责任，并且可能不会使他们受益。

在合资企业的盈利能力较弱或存在其他问题的地方，承担更多该业务可能会损害收益。周一，Balfour Beatty和Galliford Try股价分别下跌2.4％和3.5％，因为他们详细说明了与Carillion合作的项目所需要承担的额外费用。

分析师认为，由于该行业有时间进行准备，主要供应链几乎没有中断，尽管周一将Carillion视为最大客户的Speedy Hire（L：SDY）的股票下跌了8％。

股价下跌看起来有些严峻，但它正在试图对所有下行价格进行定价， Tetley说。他估计Carillion约占Speedy Hire销售额的4％。