权力改革，加薪吓坏了国债投资者

总理纳伦德拉·莫迪（Narendra Modi）拯救印度疲弱的电力部门并结束该国臭名昭著的停电的努力，给州政府造成了无法预料的头痛：投资者突然回避了他们的债务。

几个月前互相争夺购买州政府债券的外国债券投资者，现在已获得很大的支持，因为莫迪的计划要求各州在两个以上的国家中承担其公用事业公司超过75％的债务年份。

由于州政府试图赢得选票，多年来对电力客户收费不足，这些债务已激增至4.3万亿卢比（653亿美元）。

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投资者担心，根据救助计划，各国将大量发行新债券，而且成本较高。的确，印度储备银行的数据显示，州政府已经不得不大幅提高债券收益率以吸引国内买家。

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新加坡阿伯丁资产管理公司（Aberdeen Asset Management）固定收益投资经理梁林静（Leong Lin-Jing）表示：“我们宁愿选择一家目前信用评级低于国家发展贷款的AAA级公司。”

州政府已经依靠债务市场来弥补其总财政赤字的75％至80％，从而使它们能够从税收等其他来源转移收入，以资助诸如福利和基础设施支出等关键计划。

一位州政府高级官员表示，该州可能需要再借入800亿卢比，以偿还其必须吸收的公用事业债务的利息，此外，该国计划在截至3月的财年中还计划偿还2000亿卢比。

这位要求匿名的官员说：“这对国家来说是一场灾难，尤其是那些财政状况良好的国家。”

政府正在敦促各州加入该计划，以便它可以彻底改革印度糟糕的配电部门。巨大的公用事业债务使不良贷款堵塞了银行，并阻止了电力公司进行新的投资，而这将为亚洲第三大经济体提供可靠的电力。

其他联邦举措可能会给各州带来更多压力。

联邦政府已宣布将其雇员的薪金和退休金提高近25％。Brokerage Religare估计，相应增加约1000万名州和地方政府雇员，可能要花费2.4万亿卢比。

此举吓坏了投资者。尽管提供的收益率是亚洲最高，但海外基金从今年年初至今仅购买了38亿卢比的区域债务中的70亿卢比（1.0424亿美元）。

相比之下，印度在向外国投资者开放债务市场后不久，就在三天之内抢购了类似的11月份债券。

印度曾希望海外资金的进入会加剧对资金的竞争，并刺激在通常交易很少的市场上进行更多的二级交易。

同时，自11月以来，针对国内投资者的州政府债券收益率上升了30个基点（bps），平均达到8.30％。

一家大型国有银行的财务官员说：“我现在不会购买更多的州政府债券，因为我以前在这些债券上的投资已经出现了按市价计价的损失。”投资者。