国际投资头寸显示稳定增长； 2015年未降息：瑞士信贷

随着基础效应的减弱，工业增长在八月开始激增，工业生产增速达到6.4％，为三年来最高，零售通货膨胀率加速至4.4％.CNBC-TV18 Deepali Bhargava在接受采访时评论了上述趋势。瑞士信贷（Credit Suisse）的经济学家表示，耐用消费品令八月份的国际投资头寸数字感到惊讶。这也表明潜在动力很强。据她介绍，耐用消费品的增长表明，尽管全球需求在萎缩，但国内需求却在增长。Bhargava说，总体而言，数据表明比随机回升稳定的增长。BhargavaCapital商品也已成为国际投资头寸所有篮子中稳定增长的来源。边际修正是按季节调整的。巴尔加瓦表示，在公共投资的带动下，这种前景可能会很乐观.Bhargava说，在宝石和珠宝领域，过去三个月的产量也很强劲。由于喜庆的需求，产量增长了约150％。她补充说，此外，乘用车领域的需求也显示出城市消费者的积极趋势，在通货膨胀方面，巴尔加瓦说：“供应方面的限制是显而易见的，在经济复苏中，预计需求将上升，您只能看到对健康和教育的需求上升。”尽管印度储备银行对1月至3月的预测较高，但降息幅度仍然很大。巴尔加瓦表示，2015年不太可能发生，因为降息的重担已经发生。但是，除了这笔资金之外，考虑到较低的投入价格向产出价格的传导较弱以及服务通胀上升的风险，通胀可能难以实现逐步降低，因此2016年可能会有降息的窗口，但这也将对全球增长如何发展的需求。

以下是Deepali Bhargava接受Latha Venkatesh和Sonia Shenoy采访时的逐字记录。

拉莎：我们是否应该将工业生产指数（IIP）数量作为主要的好消息，而这是三年来我们从未见过的数字？

A：我认为这绝对是个好数字。我们的预期为6％，从三个月和三个月的季节性调整后的变化来看，潜在的动力仍然非常强劲。它稍高一点。如果您查看经季节性调整的数字，那么耐用消费品将是9个月来最高的数字。我认为耐久消费品是一个积极的惊喜，并且由于我们一直在等待燃油价格下跌以及货币政策的传导，从而传递正的收入效应，而且还有更多的事情即将到来。我认为这是个好消息，因为它似乎更像是稳定的回升，而不是随机的回升。

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拉莎：这是在全球需求萎缩之际，因此我们应该将此数字视为更积极的一面。一定是内需吗？

迪帕利·巴尔加瓦（Deepali Bhargava）经济学家/瑞士信贷不太可能在当今的政策中看到任何加息​​行动：瑞士信贷（Credit Suisse）将卢比升至64美元兑1美元，FDI流入量强劲。预测增长将保持疲软：瑞士信贷

A：是的，一点没错。我认为出口增长势头已经大大减弱。我们一直在寻找出口复苏已有一段时间，但是鉴于过去几个月我们对2016年全球增长预测的修正，我认为出口复苏不太可能持续，而且看起来这是非常国内驱动的。我想强调一个数字，该数字在最近的阅读中非常强劲，这是宝石和珠宝生产，在过去三个月中，该数字一直增长了150％以上，这可能是因为预期节日的需求在回升。第四季度以及许多人都担心6月至8月黄金进口量会增加。因此看来这两个指标在某种程度上是相关的。因此，您可能会发现耐用消费品有所减缓，因为这可能是补充库存，但其他指标（如乘用车等）也往往表明，城市居民的收入影响因素正在发挥更大的作用。_PAGEBREAK_

索尼娅：资本货物也急剧上升，几乎增长了22％。趋势如何？您认为这是一种畸变，还是这种趋势会持续下去？

A：长期以来，资本货物一直是国际投资头寸的非常稳定的增长来源。它曾经是最不稳定的，现在是最稳定的组成部分，再次看一下动量指标，它仍然非常强劲。在季节性调整的基础上进行了边际修正，但总体来说还不错。

我们继续认为，资本货物生产正在逐步复苏，并且是由公共投资带动的，我们没有理由认为连续增长势头可能是积极的。第一，提高水泥产量，尽管我们已经看到已经有合理的装载订单回升，但是一旦季风季节结束，水泥产量就会真正回升。因此，您应该看到影响从9月到10月开始，并且电力生产也将逐渐改善，同时也清楚说明了州电力委员会（SEB）如何解决其债务问题。

拉莎：也请给我们您对通货膨胀率的意见。食品通货膨胀率已经低于我们许多人所担心的水平，但服务性通货膨胀率似乎正在下降，实际上却上升了约30个基点？

A：是的，当我们谈论供应方约束条件以及它如何驱动印度的通货膨胀势头时，这就是我们所指的经济部分，因此，在需求复苏的经济体中，供应方约束条件几乎无所不包预期会上升，您只能看到对健康和教育的需求更高。但是，这两个数字分别占通货膨胀率的5.5-6％，高于印度储备银行（RBI）设定的5％的目标，从那时起，这将是要注意食品价格是否仍在基本控制范围内的关键数字。

拉莎：今年有没有削减，2016日历有多少削减？

A：我们认为印度储备银行对1月至3月的预测较高。我们低于5.8％，但今年不会要求降息。我们认为降息的前期工作已经发生，但在本财政年度之后，由于较低的投入价格向产出价格的传导较弱以及服务通胀上升的风险，我们认为可能难以实现通胀的逐步降低。在2016年，可能存在降息的窗口，但这取决于全球增长的发展方式，但从国内通胀的角度来看，我们已经完成了降息。