对冲基金得分高出评估套利策略

（路透社）-特拉华州一家法院裁定赞成一种日益流行的策略，在这种策略中，对冲基金购买了一家以合并为目标的公司的股票，然后对他们的股票进行更大的支出提起诉讼。

在周一的两次裁决中，法院法院副院长山姆·格拉斯考克（Sam Glasscock）裁定，位于宾夕法尼亚州拉德诺的对冲基金Merion Capital可以寻求评估其在Ancestry.com中的180万股和在BMC中的760万股。软件公司

决定取决于Merion是否可以要求法官对股票进行估值，即使Merion并未投票反对2012年私募股权公司Permira对家谱网站Ancestor.com的收购以及2013年Bain Capital和Golden Gate Capital对软件公司BMC的收购。 。

传统上，评估权使股东可以在他们反对的交易中寻求更好的价格。近年来，对冲基金在他们认为价值被低估的交易中购买了大批股票，然后进行评估以产生大笔支出，这种策略被称为“评估套利”。

Merion在创纪录的日期（决定谁有资格对买断进行投票）和举行投票的股东大会之间购买了股票。

两家公司争辩说，应该要求Merion Capital证明股份的先前所有者已弃权或对该交易投了反对票。投票赞成合并的股东无法进行评估。

格拉斯考克裁定，仅Merion不对该交易投赞成票，给予适当的通知以寻求评估并持有该股票就很重要。

密切关注这些案件，因为针对Merion的裁决可能会使其战略难以实施。

追踪评估案的洛文斯坦·桑德勒（Lowenstein Sandler）的律师史蒂芬·赫希特（Steven Hecht）说：“尚尚里是否会杀死评估套利，这是一个悬而未决的大问题。”

Merion和Ancestry.com和BMC的律师没有立即回应置评请求。

由证券集体诉讼律师安德鲁·巴罗威（Andrew Barroway）创立的Merion一直是提出评估套利案件的领导者，这可能需要数年时间。

与股东集体诉讼不同，Mercion不必证明公司董事会有任何不当行为，只需证明交易价格不公平即可。

该策略产生了丰厚的回报。2012年，Orchard Enterprises Inc被勒令以每股4.67美元的价格向Merlin Partners及其他人支付其在该公司的股份，是每股2.05美元的合并价的两倍多。