分析师对2020年的利润估计持怀疑态度

（彭博社）-在本财报季节，多头最怕的事情是它成为明年大幅下调幅度的一个领域。它发生在去年，帮助引发了牛市最糟糕的第四季度。尽管它很早，但是现在正在发生。

尽管一周的业绩不错，但分析师上周将标准普尔500指数成份股2020年的合并收益预期下调了近1美元，至每股178.40美元。彭博汇编的数据显示，跌幅为0.5％，为自1月份以来的任何一周以来最大跌幅。

可以肯定的是，随着时期的临近，分析师几乎总是高估未来的收益并降低他们的预测。标准普尔500指数的利润预计仍将在2020年增长10％，而今年为1.9％。但是，在去年的记忆中-预测在9月达到顶峰，然后开始下滑8％-多头需要明年的估计才能站起来。

为了使市场有意义地迈向上升，投资者需要更加坚信，您将获得高个位数或更高的收益增长，？瑞银全球财富管理部门美洲股票主管杰里米·兹林（Jeremy Zirin）说。市场必须对您感到放心，您才能看到收入增长的重新加速。

在本报告季度的两周内，投资者已经对公司未能达到华尔街的收益和销售预期的情况表现出更高的敏感性。

在已公布业绩的标准普尔500指数公司中，有81％的业绩超出了预期，接近创纪录的速度。对于那些没有这么做的人，报应很快。美国银行（NYSE：BAC）汇编的数据显示，在销售和收入方面均失踪的公司，其股票在上市首日的反应中落后市场3.9个百分点，而历史平均水平为2.4个百分点。

???这可能表明投资者对前瞻性前景还没有足够的信心来克服3Q失误。由萨维塔·苏伯拉曼尼安（Savita Subramanian）领导的美国银行战略家在报告中写道。

尽管自一年前以来发生了很大变化，最明显的是美联储对利率的取向，但投资者意识到，在市场崩溃之前，收益情绪开始向南倾斜。

DataTrek Research的联合创始人尼克·科拉斯（Nick Colas）是那些认为分析师的人之一？估算值必须比当前水平下降很多。他估计，销售增长将受到抑制，介于3％和4％之间。保证金压力（例如更高的工资和投入成本）将被“吃掉”。所有这些收益，使2020年的利润“基本上反映出来”。今年，他以每股163美元的价格给客户写信。那实际上意味着没有增长。

目前，由于中央银行为刺激经济增长做出的全球努力，这种风险似乎并未在投资者中体现出来。对于摩根士丹利（Morgan Stanley）（NYSE：MS）的首席美国股票策略师迈克·威尔逊（Mike Wilson）来说，现实陷入现实只是时间问题。他的收益修正模型表明，标准普尔500指数在过去12年中持平个月，而不是实际的6％增长。

???这反映出美联储和其他中央银行最近在货币政策上的非常激进的转变-即政策改变定价了。''威尔逊在便条中写道。但是，一旦市场超过了最初的缓解，它将不得不与不断恶化的基本面相抗衡。